晶振行业研究:高端晶振替代机遇已到 5G、新能源需求释放
摘要: 本报告导读:高端晶振国产替代时机已然成熟,5G推动高基频晶振量价齐升,新能源促进车规晶振开启第二增长曲线,头部国产晶振厂商将充分受益。摘要:高端晶振的国产替代需求即将爆发,
本报告导读:
高端晶振国产替代时机已然成熟,5G推动高基频晶振量价齐升,新能源促进车规晶振开启第二增长曲线,头部国产晶振厂商将充分受益。
摘要:
高端晶振的国产替代需求即将爆发,国产厂商二次扩产承接产业转移。近年来,由于日本晶振厂商盈利能力下降,扩产意愿减弱,日本厂商逐步将晶振产业向外转移,国产厂商通过两次扩产分别承接中低端、高端产业转移。1)第一次扩产:在2011 年左右第一次通过高水平的资本开支扩充产能,初步实现了中低端晶振的国产替代。2)第二次扩产:面对高端晶振日益增长的替代需求,国产厂商突破了光刻工艺、技术认证、原材料采购三大壁垒,在2020 年第二次加大资本开支,实现以高端晶振为主的产能扩张计划,承接日本高端晶振的产业转移,全力迎接即将到来的高端晶振国产替代需求爆发。
5G 建设持续提速,推动高基频晶振量价齐升。5G 建设对晶振频率的要求更高,推动了50MHz 以上的高基频需求放量,疫情催化使得国产厂商获得高通认证,下游国产手机厂商出于供应链安全考虑,采购意愿强烈;高频晶振单价最高为普通晶振的2 倍,更高的单价将带来更高的价值。2020 年,全球手机出货量中5G 手机渗透率为19.74%,我国手机出货量中5G 手机渗透率已从2020 年的55.07%迅速提升至2021 年的77.55%,渗透率领先于全球,5G 应用空间巨大。
新能源产业蓬勃发展,车规晶振开启第二增长曲线。新能源电动汽车单车晶振需求量约为100—150 只,较传统汽车60—100 只的单车晶振需求量显着增加;同时由于面对的行车环境较为复杂,车规晶振对可靠性要求更高,对基座的设计与生产工艺更为复杂,产品单价相对更高,较普通晶振的毛利率水平大幅提升。2021 年全球新能源汽车销量675 万辆,同比增长108%,渗透率达8.3%,较2020 年提升4.1 个pct;2021 年我国新能源汽车销量达339.6 万辆,同比增长155%,渗透率达13.3%,提升7.8pct,高于全球平均水平,新能源产业增长动力十足。
受益标的:在高端晶振国产替代的大趋势下,突破了高基频晶振认证壁垒,具有充足量产能力,同时积极向车规晶振领域发力的头部国产晶振厂商将优先受益。受益标的为MHz 产品优势明显、盈利能力较强的惠伦晶体(300460.SZ),KHz 产品国内领先、规模体量较大的【泰晶科技(603738)、股吧】(603738.SH)。
风险提示:石英晶振下游市场需求不及预期;国产替代进程不及预期
5G,新能源