当货币超发遇到供给冲击：全球的滞胀风险

　　如果算上今年，全球大宗商品牛市已经进入第三年，大宗涨价背后是全球货币超发滞后反映、供给冲击共同作用的结果。全球通胀风险也快速增加，但区分来看，美国经济还处于“量价”齐升的阶段，欧洲已经陷入滞胀，日本短期内“滞”大于“胀”。对应到货币政策，美国毫不犹豫收紧，欧洲边际小收，日本继续激进刺激。所以看到汇率的表现就成了，美元突破101，且有进一步上行动力，日元、欧元大幅贬值。以下是我们详细的分析。