北向因子组合半月报：中期净流入动量组合6月收益率11.1%

　　报告摘要：

　　北向资金流概述：截至2022/6/30,6 月北向整体净流入742 亿元，年内累计净流入继续扩大，买入主要来源于外资券商与外资银行；风格上，6 月北向对动量的超配降低明显，外资券商在成长及高PB 上的超配亦有明显降低；行业上，北向整体流入占比前5 的行业为消费者服务、食品饮料、机械、建材及计算机；指数配置上，北向在上证50、沪深300、中证500、中证800 及创业板指上较5 月增持，在中证1000上则减配。

　　交易盘中期净流入动量组合：截至6 月30 日，中期净流入动量组合6月绝对收益11.1%，相对沪深300 超额1.5%，今年以来相对沪深300超额收益11.6%。全历史年化收益率32.8%，年化超额27.4%(基准为北上覆盖股票市值加权组合，全历史累计收益与沪深300 差异仅0.5%)，IR2.12，相对最大回撤14.3%。月度超额胜率67.2%，超额盈亏比1.6，单月最差超额-6.3%。

　　交易盘长期净流入动量组合(即原“交易盘净流入动量”组合)：6 月以来绝对收益12.1%，相对沪深300 超额2.5%，今年以来相对沪深300超额收益0.6%；全历史年化收益36.1%，相对北上覆盖年化超额31.1%，IR2.36，相对最大回撤18.1%。

　　北向沪深300 中性组合：净流入动量沪深300 中性组合(允许头尾行业按北向行业轮动对沪深300 偏离3%)6 月以来相对沪深300 超额-0.5%，今年以来超额2.9%，全历史年化超额23.4%，IR2.11，相对最大回撤12.2%。月度超额胜率69.7%，单月最差超额-5.3%。

　　中性后北向因子表现：北上覆盖内，因子整体表现平稳。外资券商前两月净流入占比、复合型前三月净流入占比6 月以来分别录得0.29%、0.25%的多空增长，等权多头alpha 均超过2%。沪深300 内，外资券商净流入最大抬升占比类因子表现突出。外资券商前两月净流入最大抬升占比、外资券商前两月净流入占比效率多空收益分别为4.56%、-1.52%，等权多头超额2.59%、-0.06%。

　　未中性北向因子表现：北上覆盖内，外资券商前两月及前三月净流入占比因子等权多头超额分别为3.57%、5.48%，市值加权多头超额收益1.63%、3.95%，多空增长稳健。沪深300 内，外资券商前三月净流入最大抬升占比、外资券商前三月净流入占比效率6 月以来等权多头超额分别为4.14%、-0.57%，市值加权多头超额为1.84%、0.21%。

　　风险提示：本报告中所述模型用量化方法通过历史数据统计、建模和测算完成，所得出的结论与规律在政策、市场环境发生变化时可能存在失效的风险。