拥抱“新能源+”系列研究十三：新能源+“指数编制及其应用

　　报告导读/核心观点

　　2021 年我们首提“新能源+”，指出我国新能源产业化日益成熟，产业新能源化正当其时，十二篇“拥抱新能源+”系列报告由宏观研判至产业逻辑提示投资机遇。为更好地让研究落地于实战，我们首创“新能源+”指数，结合投研逻辑自上而下选取样本空间，运用量化方法客观编制“新能源+”指数。从实际效果来看，“新能源+”指数更全面的反映所覆盖行业的收益表现，且收益表现优于多数覆盖行业。

　　编制“新能源+”指数旨在“新能源+”理念落地实战随着新能源产业化的日益成熟，此次以新能源为代表的能源革命将进入产业新能源化阶段，也即“新能源+”阶段。产业新能源化是经济强变量、快变量。“新能源+”

　　更大的预期差是，碳中和带来的变革并不只在新能源产业链上，而在于会促发产业基础的升级再造，使其与能源变革相匹配。基于此，我们自上而下从 “新能源+”的宏观、中观、微观逻辑出发编制“新能源+”指数，使研究理念落地至投资实战。

　　“新能源+”指数的样本空间

　　我们遵循“新能源+”宏观及产业逻辑，选择电子、化工、建筑、机械、汽车、金属、计算机和通信八大产业，同时兼顾中小市值公司，初步筛选出较为符合“新能源+”

　　逻辑的上市公司作为基础。未来随着产业新能源化的深入，会进一步扩展更多产业、调入或调出符合或不再符合条件的新能源+公司，不断优化样本空间。

　　指数编制方法合理，基准效应强

　　通过流通市值加权的个股间相关性排序理论上能更全面的反映所覆盖行业的收益表现。从实际表现结果来看，新能源+指数基本位于所覆盖主题指数的中间，较好的拟合了新能源所辐射的各个行业，基准效应强。

　　新能源+指数收益表现优于多数覆盖行业

　　收益表现上看，基期至今的月均收益率为-0.58%，在十个主题指数中排名第四；从4月底反转回升至今的月均收益率为12.11%，在十个主题指数中排名第二，均处于较高顺位。

　　风险提示：新能源推进速度不及预期；产业结构变化风险