2022年6月资管产品月报：上半年仅基础产业类信托维持发行热度 信托发行整体回落约43%

　　本期投资提示：

　　6 月份银行理财产品发行数量环比上升，非保本理财发行数量上升、占比上升。银行理财产品分机构看，6 月份国有银行发行数量及占比均下降，股份制银行发行数量占比均上升，城农商行发行数量占比均大幅上升。6 月份全市场1 个月内理财产品预期收益率下行37.6bp，其中，大型商业银行1 个月内理财产品预期收益率下行37.6bp.3 个月理财产品预期收益率下行10.2bp。

　　信托：6 月信托产品发行额环比提升3%至1359 亿元、同比下降37%，投向房地产发行额环比虽有改善、但同比下降继续形成拖累；基础产业类信托发行延续上行。6月份房地产类发行额为143 亿元，环比上升39%、同比下降81%。金融类发行额为687 亿元，环比上行24%，同比提高10%。基础产业类发行额为418 亿元，环比下行4%，同比提高51%。工商企业类发行额为96 亿元，环比下降54%、同比下降81%。6 月信托产品净融资额为-256 亿元，环比下行202 亿元，同比下降414 亿元。

　　除基础产业外，其他投资领域的净融资额环比同比均为下降，其中投向金融、房地产、基础产业、工商企业的净融资额分别为+319、-515、+13、-79 亿元。地产类信托持续净流出背景下，基础产业类信托持续发力，1-5 月发行同比增幅为4%-38%不等，6 月同比增长51%，上半年累计增长26%。

　　上半年来看，投向金融、房地产、工商企业领域的发行同比分别变动-39%、-78%、-51%。仅基础产业类信托发行增长，信托发行整体回落约43%。

　　社融：6 月信贷同比多增7409 亿，同比增量创下了2020 年5 月以来的最高值，叠加1.6 万亿的地方债净融资，推升社融增速回升0.3个百分点至10.8%。地方债靠前发力下，5-6月政府债券有较大贡献，6月政府债券融资为16184 亿元，同比多增8676 亿元，后续政府融资贡献或有减少。6月企业债券融资规模为2495 亿元，同比少增1432 亿元，环比多增2603 亿元，较5 月融资额由负转正。

　　信贷方面，6 月信贷总量与结构俱佳。6 月新增信贷(银保监会)2.81 万亿，同比多增6900 亿元，总量上继续较5 月(同比多增3900 亿元)明显改善。环比看，居民中长贷已经改善非常明显，与6月下旬地产销售明显改善相印证，伴随房地产市场触底回升。三项非标融资当月减少-144 亿元，同比多增1597 亿元，主要由未贴现汇票贡献。

　　新发行基金：6 月份新债券型基金成立规模回升，共计发行份额1263.44 亿，环比回升。其中，新成立中长期纯债型基金23 只，短期纯债型基12 只，混合二级债基5 只，被动指数型债券基金12 只。

　　以复权后单位净值增长率作为业绩指标来评价各类债券型基金业绩表现。2022 年6月份混合二级债基平均单位净值增长率为2.45%，混合一级债基平均单位净值增长率为0.83%，纯债型基金平均单位净值增长率为 0.14%，指数型债基平均单位净值增长率为 0.14%。

　　货基：6月货基总份额上升，期间平均7 天年化收益率下降。6月期间R007中枢上行13 bp 至1.87%，同存收益率上行4 bp 至1.98%，6月货基7 天年化收益率均值1.76%，较5 月下降4.1 bp；货基区间万份基金收益均值为0.48 元，较5 月有所下行。

　　理财子：截至2022 年6月30 日，共有22 家银行理财子公司成立，包括6 家国有商业银行、8家股份制商业银行、7 家城市商业银行和1 家农商行。4 家已获批但是尚未成立的银行理财子公司，分别是民生理财、渤银理财、恒丰理财、高盛工银理财。

　　券商资管：截至2022 年6月30 日，现存券商集合理财产品数量8009 只，资产净值合计为1.47 万亿元，净值和上月相比略有下滑。长期来看，在17 年去杠杆强监管以来，券商资管产品对标准类资产，债券和股票的配置占比有所提升，尤其是债券占比提升较大，对非标投资占比有所下降。目前券商集合计划对债券投资维持在60%左右，在收益率下行幅度较大的时期对债券类资产配置占比更高。

　　6 月份，在债券型产品中中长期纯债型基金净值比重有所上升，为66.52%；短期纯债基金的净值比重与上期相比有所上升，为7.62%；混合债券型一级基金的净值比重与上期相比略有下降，为8.25%；混合债券型二级基金的净值比重与上期相比略有下降，为11.59%。