公用事业行业:城市燃气复盘:成长与蜕变
摘要: 投资要点(行业评级:增持)天然气产业链及参与主体管住中间,放开两头城燃公司复盘:α与β共振下的龙头超额收益β:天然气行业快速发展,三重红利:基础设施完善,城镇化水平提升,环保因素α:先发优势明显,
投资要点(行业评级:增持)
天然气产业链及参与主体
管住中间,放开两头
城燃公司复盘:α与β共振下的龙头超额收益
β:天然气行业快速发展,三重红利:基础设施完善,城镇化水平提升,环保因素α:先发优势明显,集中度提升
思变:行业瓶颈期的转型之路
景气度边际下行背景下,城燃公司获得α的方式包括横向并购、衍生业务、综合能源、新能源
投资建议
城燃公司投资主线:龙头标的:受益标的华润燃气、新奥能源、中国燃气;转型标的:推荐深圳燃气,受益标的港华智慧能源风险提示
天然气售气量低于预期;燃气成本大幅上涨,成本疏导机制推进不及预期;新增接驳数量低于预期,接驳费用大幅下降或取消;新业态拓展不及预期
天然气,低于预期