再出手近8亿，蒙牛乳业为何如此“钟情”妙可蓝多？

　　蒙牛再次增持“奶酪棒第一股”！

　　10月9日晚间，【妙可蓝多(600882)、股吧】公告称，其控股股东蒙牛乳业拟以30.92元/股要约收购妙可蓝多5%股份。

　　本次要约收购，蒙牛将以30.92元/股的价格，收购妙可蓝多2580.9万股，本次要约收购所需最高资金总额为7.98亿元。

　　事实上，这并不是蒙牛乳业第一次对妙可蓝多注资。

　　早在2020年1月，蒙牛就作为战略投资方，以14元/股作价2.87亿元受让妙可蓝多5%股份；同时以4.58亿元增资入股妙可蓝多的全资子公司广泽乳品。

　　到了2021年，蒙牛又全额参与了妙可蓝多的30亿元定增，自此持股比例上升至28.46%，转变为妙可蓝多的控股股东。

　　今年1月，蒙牛乳业又对妙可蓝多进行了增持，持股比例进一步提升至30%。

　　本次要约收购完成后，内蒙蒙牛将最多合计持有公司1.8亿股股份，约占公司目前股份总数的35%。

　　妙可蓝多是谁？蒙牛为什么选择它？对蒙牛而言，这究竟是不是一笔划算的交易？

　　抢占奶酪市场的“工具”

　　再次增持妙可蓝多，蒙牛乳业更多应该是出于布局奶酪业务的考量。

　　经过三十多年的风雨兼程，我国传统乳制品已经进入了缓速发展的成熟期。据欧睿咨询数据，2014到2019年，行业复合年增长率为4.2%；而2006至2014年，行业的复合年增速达13.3%。

　　这也就意味着，未来行业要想突破瓶颈期，必然要寻找到新的增长点。

　　近年来，伴随着消费升级以及国人对奶酪更深的消费认知，奶酪市场步入发展快车道。2020年我国奶酪市场的规模约为149亿元，2017年到2020年平均增长达到26%。

　　根据欧睿数据，2021年我国奶酪的出货量已经达到25万吨，零售额也实现131亿人民币，而未来的五年，零售额和出货量的复合增速仍然将保持双位数的增长远，高于世界平均水平，因此中国的奶酪市场迎来了行业发展的黄金十年。

　　可在奶酪市场，蒙牛虽然起了个大早，但却赶了一个晚集。

　　早在2008年蒙牛就设立了奶酪工厂，自产奶酪产品“未来星奶酪棒”，但在国内市场份额仅排第8；奶酪的销售规模及营收占比均较小，且市场知名度也不高。毕竟术业有专攻，蒙牛主要还是以液态奶业务为主。

　　而妙可蓝多成立于1988年，专注于奶酪产品。经过多年的发展与布局，目前已经成为在奶酪行业第一梯队的国产品牌，在餐饮工业、零售等线下渠道和电商渠道方面均实现了良好销售成绩，又被市场称为“奶酪第一股”。

　　由此，不难看出蒙牛对妙可蓝多的“加码”，正是其进军奶酪市场战略的重要一环，有望通过妙可蓝多快速建设形成的产能规模“稳住江山”。

　　在今年9月初举办的中国奶酪发展高峰论坛上，蒙牛总裁、妙可蓝多董事长卢敏放表示，奶酪是推动中国乳业行稳致远的生力军和新动能，也是补足中国乳业产业链短板的关键一环。

　　增持之后会怎样？

　　在变幻莫测的市场之下，蒙牛与妙可蓝多之间可谓是强强联合。

　　一方面，蒙牛“入主”妙可蓝多对蒙牛奶酪业务的快速提升和打造“中国市场奶酪第一品牌”意义非凡。

　　依托于妙可蓝多的市场占有率和品牌影响力，蒙牛已经形成了极具竞争力的奶酪版图。

　　另一方面，随着蒙牛“入主”妙可蓝多之后，把它进行专业化、品牌化、规范化、资本化、规模化的运营，对于整个中国奶酪的产业结构的提升，应该是更好的赋能。

　　妙可蓝多也没有辜负蒙牛的期望，2021年妙可蓝多营收44.78亿元，同比增长57.31%；净利润为1.54亿元，同比增长160.6%。

　　今年上半年，公司营收和净利润分别增长了25.48%和18.03%，其中奶酪板块实现收入20.42亿元，较上年同期增长34.11%，奶酪业务规模持续扩大。

　　在奶酪这一高增赛道中，新兴企业大概率将面对巨头的正面阻击，妙可蓝多加入蒙牛可以避免与乳业双巨头同时直面竞争。

　　妙可蓝多没那么“香”

　　不过，需要指出的是，妙可蓝多可能没那么“香”。

　　妙可蓝多去年业绩大爆发，与大量砸广告费密不可分。2021年，妙可蓝多的销售费用高达11.59亿元，同比增长63.08%。其中广告促销费用为9.06亿元，同比增长61.5%。

　　相比于巨额的广告费，其研发投入少的可怜。财报显示，2021年妙可蓝多研发费用仅为4009万，占营业收入比例仅为0.9%。

　　因此奶酪棒的营养价值受到质疑。有分析评论称，所谓奶酪“营养价值”沦为了另一种营销的手段，目前阶段奶酪棒企业博弈的依然是原始的“资本厚度”的比拼。

　　此外，纵观国内奶酪棒的发展，妙可蓝多一家独大的竞争格局在慢慢改变，伊利、妙飞慢慢跟上，奶酪棒同质化严重。而妙可蓝多能否继续维持高增长，还尚未可知。