深南电路（002916）2023年年报简析：净利润减14.81%

　　据公开数据整理，近期深南电路（002916）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中深南电路净利润减14.81%。截至本报告期末，公司营业总收入135.26亿元，同比下降3.33%，归母净利润13.98亿元，同比下降14.81%。按单季度数据看，第四季度营业总收入40.65亿元，同比上升15.91%，第四季度归母净利润4.9亿元，同比上升6.73%。

　　该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利15.56亿元左右。

　　以下是详细的预测信息：

　　本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率23.43%，同比减8.17%，净利率10.33%，同比减11.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.01亿元，三费占营收比6.66%，同比增1.4%，每股净资产25.71元，同比增7.61%，每股经营性现金流5.05元，同比减18.57%，每股收益2.73元，同比减15.22%。具体财务指标见下表：

　　财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：财务费用变动幅度为611.31%,原因:汇率波动导致汇兑收益同比减少影响。

　　研发费用变动幅度为30.94%,原因:FCBGA封装基板技术开发项目影响。

　　筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-105.26%,原因:吸收投资收到的现金减少及偿还借款流出的现金增加影响。

　　货币资金变动幅度为-55.44%,原因:支付设备款、基建款的投资支出影响。

　　在建工程变动幅度为77.5%,原因:广州广芯和坪西项目建设影响。

　　长期借款变动幅度为104.88%,原因:向金融机构借款增加影响。

　　价投圈财报分析工具显示：

　　资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

　　负债状况方面，注意公司报告期内应付账款的构成。

　　营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

　　经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在研发上的成本不少。

　　从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争环境好。

　　进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始慢速增长。利润近5年来有过慢速增长，近年来开始萎缩。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

　　财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为32.88%）

　　建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达238.59%）

　　分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在16.45亿元，每股收益均值在3.2元。

　　重仓深南电路的前十大基金见下表：

　　持有深南电路最多的基金为易方达沪深300指数增强A，目前规模为13.15亿元，最新净值0.6947（3月15日），较上一交易日上涨0.04%，近一年下跌7.71%。该基金现任基金经理为张胜记。

　　最近有知名机构关注了公司以下问题：

　　问：请介绍公司目前 PCB 业务产品下游应用分布情况。

　　答：公司在 PCB 业务方面从事高中端 PCB 产品的设计、研发及制造等相关工作，产品 下游应用以通信设备为核心，重点布局数据中心（含服务器）、汽车电子等领域，并长期深耕工控医疗等领域。下游应用分布情况较今年上半年未发生重大变化。