上海贝岭净利由降转增长66% 过半员工从事研发

　　长江商报记者 魏度

　　产业布局不断完善，上海贝岭（600171.SH）的盈利能力持续增强。

　　2019年，上海贝岭实现营业收入8.79亿元，同比增长12.02%，归属于上市公司股东的净利润（以下简称净利润）为2.41亿元，由上年的同比下降转为同比增长65.94%。与净利润相关的经营现金流净额为1.35亿元，同比增长31.88%。去年，公司产品综合毛利率、净利率为29.86%、27.71%，均较上年有所上升。

　　近年来，上海贝岭频频进行资本运作，完善产业布局。同花顺数据显示，2011年以来，公司相继出售了房产、设备、上海虹日国际电子、华旭金卡等资产。同时，公司收购了深圳锐能微、无锡新洁能等资产，目前正在推进收购南京微盟电子100%股权。

　　与之对应的是，公司盈利能力不断提升。2016年，公司实现的净利润为0.38亿元，三年之后的2019年，净利润是2016年的6.34倍。

　　上海贝岭成立于1988年，1998年9月在上交所挂牌上市，是国内集成电路行业第一家上市公司。2015年7月，华大半导体入主，中国电子信息产业集团成为其实际控制人。

　　作为资金及技术密集型企业，上海贝岭十分重视研发。截至去年底，公司研发人员数量为164人，占公司员工总数的53.07%。

　　扣非净利连续三年高增长

　　上海贝岭交出了上市21年来最为亮丽的业绩答卷。

　　年报显示，2019年，上海贝岭实现营业收入8.79亿元，较上年的7.84亿元增长12.02%。实现净利润2.41亿元，较上年的1.02亿元增长1.39亿元，增幅达65.94%。扣除非经常性损益的净利润（以下简称扣非净利润）1.24亿元，较上年的0.82亿元增长40.91%。

　　净利润与扣非净利润存在较大差距，主要受非经常性损益影响。去年，公司对所持有的金融资产处置投资收益及公允价值变动收益对本期净利润的影响约为8200万元，比上年同期增加约8000万元。公司投资性房地产公允价值变动收益对净利润的影响约为1530万元，较上年同期重述后减少约2200万元（2019年，公司对投资性房地产从成本法核算改为按照公允价值核算，并对上年同期报表进行重述）。

　　上海贝岭于1998年上市，历经初期三年增长后，从2001年开始，一直到2009年，公司净利润、扣非净利润持续下降。2009年，公司首次陷入亏损，也是迄今为止唯一一次年度亏损。

　　从2010年开始，上海贝岭的经营业绩筑底回升。2016年，其净利润为0.38亿元，2017年、2018年为1.74亿元、1.02亿元。

　　扣非净利润更能真实反映一家公司主营业务盈利能力。2017年至2019年，上海贝岭实现的扣非净利润分别为0.57亿元、0.82亿元、1.24亿元，同比增长85.70%、44.79%、40.91%，连续三年实现高速增长。

　　与净利润相关的经营现金流净额，2017年至2019年分别为0.19亿元、1.02亿元、1.35亿元，2017年较上年有较大幅度下降，2018年、2019年均大幅增长，增幅依次为448.32%、31.88%。

　　同时，上海贝岭十分重视研发。截至去年底，公司研发人员数量为164人，占公司员工总数的53.07%。

　　二级市场上，上海贝岭的股价与经营业绩紧密配合。2018年最后一个交易日，其股价为9.34元/股，今年2月18日，股价最高达23.58元/股，最大涨幅为152.46%。

　　资产负债率仅为9.37%

　　半导体行业企业大多资金不充足，上海贝岭的优势是资金充足，这为其产业布局提供了保障。

　　截至去年底，上海贝岭的资产负债率仅为9.37%，是其近10年来的最低点。其实，近10年来，公司资产负债率一直在10%左右，2012年最高为15.05%。

　　与资产负债率相关的是，上海贝岭无任何有息负债，其负债全部为经营性负债。截至去年底，公司货币资金为14.38亿元，尚未到期的理财产品接近2亿元。2018年，公司货币资金为12.13亿元。

　　去年，公司财务费用为-0.53亿元，2016年至2018年分别为-0.37亿元、-0.49亿元、-0.52亿元。由此可见，公司不仅没有任何财务压力，反而因为利息收入和理财收益，为公司贡献了不少利润。

　　令人意外的是，近年来，上海贝岭并未大举募资，相反，其多次进行资产并购。2017年，公司通过发行股份及支付现金方式，作价5.90亿元收购深圳锐能微100%股权，同时配套募资2.45亿元。

　　此外，公司还曾出资1.07亿元入股【华鑫股份(600621)、股吧】。目前，正在筹划收购南京微盟100%股权，交易作价3.60亿元。

　　由此可见，上海贝岭经营十分稳健。去年，公司相继出售了所持的华鑫股份、上海先进半导体股权。

　　通过系列资产出售、收购，上海贝岭完成了产业布局，带动业绩增长。上海贝岭主营业务是集成电路设计，定位为国内一流的模拟和数模混合集成电路供应商。产品业务细分为智能计量及SoC、电源管理、非挥发存储器、高速高精度ADC、工控半导体等五大领域，主要目标市场为消费电子、通信、工业应用等领域。

　　正在推进收购的南京微盟，专注于高性能、高品质模拟集成电路和数模混合电路设计及销售，产品线广泛，覆盖电源管理领域主要产品。如果本次收购顺利完成，公司将扩大在电源管理芯片领域的销售规模，且增厚业绩。交易对方承诺，2019年至2021年，标的累计净利润不低于0.85亿元。

　　值得一提的是，深圳锐能微业绩承诺期已满三年，2017年至2019年，其合计实现扣非净利润约1.08亿元，业绩完成率为109%。