新一轮机会正在重新定位

　　首先，市场开始进入到真正的价值重估与价值寻找中，场内有大批个股将加速向1元股迈进，同时也有一批ST股在误伤后开始大涨，另一批真正核心价值公司将逆市上涨。其次，国家加强新型基础设施建设，这是后市在新科技投资红利上的引擎，投资者要深入挖掘核心科技价值企业。最后，深入推进新型城镇化，加快落实区域发展战略，西部大开发会是其中最重要的一环。

　　本周市场具备极强的不确定性，这是投资者之前就有较强预期的，事后走势也印证了这一点。本周上证指数下跌幅度达1.91%，较强的创业板指数也下跌了3.66%。从本周的运行轨迹看，周初对上周的跌势产生过一次反抽，之后遇阻而重返跌势，于是周五产生了长阴加速下跌并破位，全周基本无机会，新一轮下跌趋势似乎已露出端倪。

　　有趣的是，在持续下跌过程中，北向资金总体仍呈现出越跌越买态势。这说明，内资依然没有改变原有的投资思维，依然是在按照固有的理解来看待与对待市场的。当然，此前市场早已连续缩量，且无论外围股市涨跌，A股也坚持了好长一段时间的牛皮市。技术上，大盘年线与半年线构成重压，创业板指数则在攻占颈线位时无法凝聚做多信心，致使这轮反弹至此暂告一段落，新一轮行情还需孕育。

　　事实上，对本周的下跌，尤其是周五的下跌，笔者认为这只是市场整体调整时间的不够充分，且内外因素未到上涨的共振时间点而已。从今年最大的风险事件看，新冠疫情的影响是巨大的，到目前为止，国外还有多个国家仍处在蔓延或暴发状态之中。而稍显好转的欧美国家，由疫情引发的矛盾迭加上疫情之前的积怨，使得国际多边关系和谐度变得异常敏感与复杂，极容易滋生出全新的不可预知的摩擦，这使得股市的本轮反弹要想演变为反转，至少在时间上还是极不充分的。对于率先取得抗疫重大战略成果的中国，2020年的GDP 具体增长指标也不再提及，说明我国发展也面临着一些难以预料的影响因素，必须重新调整战略工作的重心。

　　其实，今年的股市一直都没有走出整体上的下跌趋势，尤其是上证指数，所以本周的下跌，也无非是上攻受阻后的正常反应而已。对于今年春节后的二次反弹，力度是远远小于第一轮的，归根结底是市场没有找到符合上涨逻辑的最本质方向。从后疫情时代来说，确实很多产业原材料出现了涨价，但这种涨价多数只是出于在生活最基础资料上的刚需。除了日常生活必需品以及抗疫物资外，其它产品的价格上涨，很多都是建立在上中下游脱节的基础上的，即价格虚涨而不能真正形成生产力。另外，尽管看上去财政增加了赤字，货币政策的闸门已相对来说大幅张开，但是，这些资金仍难以真正有效进入和形成实体企业的流动性。这样的局面下，股市当然难以有效实现真正的复苏。

　　那么，股市是否就此终结上涨，并且需要展开新一轮下跌呢？结论当然不能这么下。我们知道，今年我国各方面工作，是要集中精力抓好“六稳”、“六保”。“六保”是今年“六稳”工作的着力点，守住“六保”底线，就能稳住经济基本盘；以保促稳、稳中求进，就能为全面建成小康社会夯实基础。稳股市也是稳经济中的重要一环。中央高层专门提出了“改革创业板并试点注册制”，这意味着资本市场在推进要素市场化配置改革中，需要发挥出更加积极的作用。为此，股市在驱动创业创新为企业融资服务的同时，将真正朝更加成熟与稳定的投资市场转变。

　　所以，我们要站高一点看远一点，不要以一日一周的涨跌来判断股市趋势。本周震荡下跌后，下周市场即可对本周的下跌进行缩量修复，并等待暖心政策与举措出台。从当前市场已有的反应来看，新一轮机会正在重新定位，至少可以明确以下三点：首先，市场开始进入到真正的价值重估与价值寻找中，一方面是以白酒食品等为首的消费，在经历一轮上涨后已透支了未来一段时间的业绩，这部份场内资金已开始出现转向，正在寻找新一批价值板块；另一方面，随着注册制的推进以及中概股的回归，结构化个股行情会升级。其表现为场内有大批个股将加速向1元股迈进，同时也有一批ST股在误伤后开始大涨，另一批真正核心价值公司将逆市上涨。其次，国家在扩大有效投资上，将安排数万亿的地方政府专项债券，加强新型基础设施建设，这是后市在新科技投资红利上的引擎；所不同的是，投资者需要深入挖掘核心科技价值企业。最后，深入推进新型城镇化，加快落实区域发展战略，西部大开发会是其中最重要的一环。