侨银环保：环卫领域领军者，迈向一体化布局

　　华泰证券指出，公司深耕环卫领域多年，是领先的人居环境综合提升服务商，16-19年营收/归母净利润CAGR分别达43%/25%。2019年公司环卫项目新增合同年化金额行业第二，市占率达3.1%，公司在横向加快拓展城乡环卫业务的同时持续加码纵向业务布局，向下游延伸至垃圾填埋/渗滤液运输/生活垃圾无害化处理等业务，未来有望进一步提升盈利能力。预计公司2020-22年归母净利为3.2/3.4/4.5亿元，对应EPS为0.78/0.83/1.10元，参考可比公司2020年PE均值32x，给予2020年目标市盈率40-42倍，目标价31.33-32.90元，首次覆盖给予“买入”评级。