化工：个股方面依旧推荐先锋新材 荐1股

化工：个股方面依旧推荐先锋新材 荐1股

2014-09-29 类别：行业研究 机构：民族证券 研究员：齐求实 黄景文

上周综述。上周化工产品价格涨幅较大的品种是磷矿石（13.21%）、季戊四醇（9.71%）、醋酸乙烯（9.46%），跌幅较大的品种是天然橡胶（-7.86%）、煤焦油（-7.02%）、硫磺（-6.90%）。上周化工二级行业板块全部上涨，涨幅前三的板块是橡胶（2.80%）、塑料（2.71%）和化学制品（1.86%）。化工股涨幅较大的是安纳达（22.88%）、茂化实华（22.52%）、大庆华科（19.84%）。雅化集团、青松股份、万昌科技等出现较多大宗交易。

先锋新材要约收购比例超预期，维持推荐评级。先锋新材（300163）在8月29日完成对KRS的要约收购，目前公司的全资子公司圣泰戈（香港）贸易公司持有KRS84.35%的股权，加上公司实际控制人卢先锋先生的配偶徐佩飞女士持有的股票，合计持股比例已经达到为85.38%，远远超过我们之前的预期。我们认为公司在收购完成之后，将会更快地打通上下游的产业链，增厚自身和KRS的业绩，发挥协同效应。我们丌考虑KRS的并表因素，预计2014-2016年EPS为0.21元、0.27元和0.32元，维持“买入”的投资评级。

大宗商品暴跌，中游制造业成本端受益。受全球经济低迷拖累，加之美元持续升值，大宗商品普遍下跌，不化工行业相关的原油跌至92美元，创一年内新低，天然橡胶跌至1万元左右，创出自09年以来新低，PVC等大宗石化原料价格也在丌断下探。我们认为在成本端压力逐渐减轻，下游需求有一定刚性，产品价差能够维持戒小幅提高的中游制造业利润有望改善，看好炼油不橡胶制品行业，关注上海石化（600688）、中国石化（600028）、三力士（002224）、宝通带业（300031）。