日常消费品：种子行业并购时代来临 荐2股

日常消费品：种子行业并购时代来临 荐2股

2014-10-19 类别：行业研究 机构：广发证券 研究员：王乾

本周畜禽价格维持小幅调整，9月能繁母猪存栏继续下行本周全国出栏生猪均价13.87元/公斤，较上周下跌0.04元/公斤。仔猪价格19.17元/公斤，较上周下跌0.42元/公斤。搜猪网测算自繁自养盈利为亏损89元/头（7元成本线），较上周收窄4元/头。9月能繁母猪存栏环比下降0.5%，同比下降10.4%，生猪存栏量环比上升0.8%，同比下降5.8%，行业供给进一步收缩，后期供需格局将大幅改善。本周烟台地区白羽毛鸡价4元/斤，环比下跌4.6%，鸡苗价格2.28元/羽，环比下跌26%，孵化场利润0.6元/羽，毛鸡养殖利润-1.3元/羽。

原材料：玉米、小麦价格下跌，国内鱼粉价格上涨17.6%本周国内玉米现货价为2,486元/吨，环比下跌2.3%，同比上涨4.5%。

国内小麦现货价为2,571元/吨，环比下跌0.1%，同比上涨0.1%。小麦/玉米价格比值为1.03，环比增加2.3个百分点，同比减少4.6个百分点。国内豆粕现货价为3,585元/吨，环比上涨1.4%，同比下跌20.1%。国内鱼粉仓库价（上海港）为12,700元/吨，环比上涨17.6%，同比上涨41.1%。国际鱼粉现货价为1,800美元/吨，环比上涨5.9%，同比上涨21.6%。

农产品加工：本周白糖现货上涨1.3%，豆油小幅上涨本周柳州白糖现货价为4,205元/吨，环比上涨1.3%，同比下跌21.3%。

郑州白砂糖期货结算价为4,206/吨，环比上涨0.8%，同比下跌22.8%。国内一级豆油现货价为5,975元/吨，环比上涨0.1%，同比下跌17.4%。大连豆油期货结算价为5,834元/吨，环比下跌1.4%，同比下跌18.4%。

本周观点：畜禽养殖趋势向好，种子板块并购时代来临9月能繁母猪存栏继续下滑，后续行业供需格局将大幅改善。年初以来母猪存栏大幅下滑对供应的影响将逐步显现，预计未来2-3个月供应或明显下滑，叠加消费进入旺季，看好猪价迎来一波反弹，关注牧原股份、雏鹰农牧、圣农发展新一轮投资机会。疫苗、饲料等后周期板块将充分受益于景气回升，建议重点布局金宇集团、天康生物、大华农、瑞普生物。并购将是未来种业龙头扩张的主要手段，也是政策所鼓励的方向，现阶段行业处于低迷期更是并购的有利窗口期，上市公司层面，隆平高科、敦煌种业、荃银高科、农发种业、神农大丰、丰乐种业均已公告增发或并购等相关事项，行业进入并购时代，看好行业洗牌后盈利能力全面提升，重点推荐隆平高科、登海种业。

风险提示疫病风险；自然灾害；食品安全风险等；