化工：原油价格继续下行 荐5股

　　化工：原油价格继续下行 荐5股 2014-12-08 类别：行业研究 机构：平安证券 研究员：鄢祝兵 陈建文

　　上周周行情走势：上周基础化工行业指数下跌1.40%，分别跑输上证指数10.90个百分点，跑输沪深300指数12.65个百分点。分子板块看，聚氨酯(+3.38%)、钾肥(+3.18%)领涨基础化工板块;股价表现较差的板块为磷化工(-4.76%)、涤纶(-4.63%)、绵纶(-4.62%)。个股方面涨幅较大的有辉丰股份、三维丝、升华拜克、万华化学、川化股份。

　　本周化工投资策略：上周opec原油减产预期落空持续发酵，且伊拉克原油出口有所恢复，国际原油价格继续大幅下跌。受油价下跌的影响，化工品价格整体较为低迷，上涨品种较少，其中苯酚和甲苯因与原油联动性较强，价格下跌幅度较大。本周我们重点推荐受益原油价格大幅回落，农药、改性塑料、助剂等子行业相关投资机会，同时重点推荐低估值、高分红的水性涂料前景广阔的化工蓝筹万华化学，传统化工领域我们继续推荐环保趋严、产业持续向国内转移的农药及中间体子行业，推荐下游需求增速较快，供给增速相对缓慢的涤纶工业丝子行业;化工新材料领域，重点关注新能源汽车政策预期逐步明朗下锂电池行业投资机会，关注供给收缩，需求回暖，景气上行的玻纤子行业，“推荐”坐拥规模和成本优势，业绩弹性大的中国玻纤，“推荐”聚酯薄膜和聚丙烯薄膜募集项目陆续投产，储备产品丰富，业绩持续增长的东材科技，“强烈推荐”拥有高技术壁垒，mlcc配方粉业务持续增长，陶瓷墨水、纳米复合氧化锆、氧化铝项目进展顺利的国瓷材料，同时“强烈推荐”彩色兼容碳粉持续放量、复印机载体、cmp抛光材料进展顺利的鼎龙股份。

　　化工子行业最新动态及后市运行分析：(1)农药：草甘膦市场需求未见好转，主流成交价下调至2.25~2.30万元/吨;百草枯市场清淡，42%母液实际成交价维稳，为2.15～2.20万元/吨;(2)染料：9月受h酸价格大幅下滑影响，活性染料价格出现较大幅度回调，目前活性染料价格稳定在2.5~3.0万元/吨水平，分散染料在还原物持续上扬推动下，10月底分散染料蓝价格上调2000元/吨，后续关注染料出货量恢复情况;(3)氮肥：尿素市场行情延续弱势维稳，农业市场需求清淡，国内冬储进展依然缓慢，经销商谨慎观望，接货积极性不大;(4)磷肥：一铵市场维稳运行，新单成交放缓，场内观望气氛加重;(5)钾肥：氯化钾市场依旧疲软运行，价格止跌企稳，硫酸钾市场持稳运行，因处淡季市场供应相对充裕，虽价格小幅下滑，但厂家多无库存或库存维持低位，以平稳走货为主;(6)复合肥：备肥时节到来，东北市场率先拿货，备肥积极性较前期有所增高。下游刚性需求等原因导致一二级经销商陆续拿货;但由于与心理价位仍有落差，今年冬储战线拉长;(7)氨纶：氨纶市场延续偏弱走势，市场成交重心仍略有下跌;(8)聚氨酯：纯mdi市场弱势维稳，下游拿货意向清淡;聚合mdi市场弱势下滑，场内低价频现;步入淡季，下游需求难以向好，tdi市场弱势盘整。

　　本周模拟投资组合：万华化学(20%)+中国玻纤(20%)+佰利联(20%)+史丹利(20%)+东材科技(20%)。

　　风险提示:原材料价格波动大，下游需求持续低迷。