化工：成长看好新材料和大农资 荐4股

化工：成长看好新材料和大农资 荐4股 2015-01-04    类别：行业研究  机构：安信证券  研究员：王席鑫 孙琦祥

■投资要点：染料价格全面上涨启动，浙江龙盛2015年业绩确定性将大幅增长，继续坚定推荐浙江龙盛。原油价格持续走低，mdi与原材料价差继续扩大、毛利有望提升10个百分点，强烈推荐万华化学；同时传统行业电商化趋势明显，今年我们非常看好的三个o2o市场，分别是农资电商（辉丰股份-农一网）、云打印（鼎龙股份）和汽车后市场电商（德联集团）。成长品上，我们持续推荐：1）估值合理的高成长新材料品种（鼎龙股份、康得新）；2）农资综合服务平台（农药-辉丰股份、诺普信，复合肥-金正大、史丹利、芭田股份、司尔特）；3）汽车后市场综合服务平台（徳联集团）；4）低估值、增长确定性强的农药医药中间体（联化科技、华邦颖泰、雅本化学、永太科技）；5）细分领域高成长企业（三聚环保、久联发展、宏大爆破、国瓷材料、西陇化工）；周期品上，虽然石油价格下跌影响下近期较为弱势，但染料、乙酰甲胺磷、橡胶助剂等细分产品价格趋势仍然向好，因此我们建议关注浙江龙盛、扬农化工、沙隆达a。此外我们判断部分子行业由于供需格局改善、企业协同等原因造成行业景气出现底部向上的阶段，具体品种可积极关注的品种包括味精和氨基酸（梅花生物、星湖科技、阜丰集团）、粘胶（三友化工、澳洋科技、南京化纤等）、钛白粉（佰利联、金浦钛业、安纳达等）等。主题投资品种，建议关注准油股份、青岛金王、沧州明珠、江苏国泰、新宙邦等。

■原油方面，opec不减产带来持续压力，本周原油价格继续走低，小幅震荡，wti区间为54.12-52.69美元/桶，布伦特运行区间为57.90-56.42美元/桶。

■染料方面，14年12月31日分散染料全面提价，其中分散黑提价5000元/吨、分散蓝提价5000-8000元/吨，目前分散染料平均价格在50000元/吨。龙盛对专利、中间体的控制以及环保严厉下，预计染料行业格局将维持长期稳定。

■mdi方面，万华化学公布15年1月挂牌价，其中聚合mdi下调1500元至14500元/吨，纯mdi为20400元/吨、较上个月持平。目前华东地区聚合mdi价格约为13950元/吨，华东地区万华纯mdi价格约为18550元/吨。一四季度为mdi需求的淡季，二三季度为旺季，近期在淡季因素下mdi价格有所下滑，但原材料下跌幅度更大，从价差角度来看仍有所扩大。

■风险提示：化工品价格下滑、产能严重过剩导致景气下滑的风险等