医疗保健：围绕年报一季报布局 荐9股

　　医疗保健：围绕年报一季报布局 荐9股 2015-02-09 类别：行业研究 机构：申万宏源 研究员：罗佳荣 杜舟 钱正昊

　　[摘要]

　　本期投资提示：

　　2014年度上市药企业绩分化加速：我们对覆盖的52家医药板块上市公司14年年报业绩进行预览，其中：主业净利润增长超过50%的有中源协和、上海莱士、信邦制药、国际医学、达安基因、通化东宝、江中药业等7家；主业净利润增速30%~50%的有以岭药业、恒康医疗、现代制药、华邦颖泰、尚荣医疗、爱尔眼科、复星医药、华东医药、金陵药业、一心堂等10家；主业净利润增速20%~30%的有国药一致、云南白药、博雅生物、信立泰、众生药业、天士力、康美药业、康缘药业、鱼跃医疗、恒瑞医药、双鹭药业、乐普医疗等12家，主业净利润相对平稳的有白云山、国药股份、同仁堂、上海医药、华兰生物、人福医药、东阿阿胶、海正药业、通策医疗、长春高新、桂林三金、片仔癀、科华生物、科伦药业等14家，主业下滑或亏损的也有新和成、华润三九、仙琚制药、华海药业、华润双鹤、天坛生物、浙江医药、沃森生物、北大医药等9家。

　　我们调整了部分公司的盈利预测：其中上调盈利预测的有通化东宝、江中药业、爱尔眼科等三家公司，下调盈利预测的公司有浙江医药、新和成、科伦药业、华润双鹤、片仔癀、华润三九、北大医药等7家公司。

　　投资策略：业绩披露高峰期临近，围绕年报一季度布局。2-4月是上市公司年报季报披露高峰期，建议围绕年报一季报布局。2月重点推荐组合：恒瑞医药、一心堂、华东医药、信立泰、华邦颖泰、通化东宝、仙琚制药、华兰生物、康美药业等；中国医药集团混改方案获批，建议重点关注国企改革相关个股的投资机会。从2015年板块投资角度，我们看好创新（恒瑞医药、康美药业、天士力、信立泰；尚荣医疗、鱼跃医疗、凯利泰）和变革（天士力、中新药业、华兰生物受益药价改革；爱尔眼科、复星医药受益医疗服务改革；国药股份、太极集团、江中药业、仙琚制药等将明显受益国企机制改革）。

　　板块表现回顾：本周医药板块下跌1.7%，表现排名第11，跑赢大盘0.6个百分点；2015年年初至今医药板块上涨5.6%，表现排名第11，跑赢大盘5.8个百分点。目前医药板块2014年预测市盈率33.8倍，医药板块重点公司2014年预测市盈率28.99倍；扣除金融服务后，分别相对市场溢价55%、98%。

　　申万医药小组一周报告回顾：《尚荣医疗（002551）点评报告：医疗服务扬帆起航，打造医疗大平台最后一环，维持“买入”评级》2015-02-03，联系人：钱正昊；《12月行业数据稳中有升，持股向一二线白马股集中》2015-02-05，联系人：罗佳荣；《多数大宗原料药品种维持弱势，关注硫氰酸红霉素后期价格走势》2015-02-05，联系人：罗佳荣；《中国医药集团混合所有制改革方案获批，将掀起国企改革投资高潮》2015-02-06，联系人：

　　罗佳荣；《鱼跃医疗（002223）点评报告：苏州医云成立，掀开互联网医疗新篇章》2015-02-06，联系人：钱正昊；《济民药业（603222）新股分析：区域性高端大输液领先企业，药包材全产业链优势初显》2015-02-05，联系人：罗佳荣。

　　下周股东大会：2月9日（周一）：誉衡药业（收购山西普德）、美罗药业（重大资产重组）、广誉远、精华制药；2月10日（周二）：益盛药业；2月11日（周三）：海正药业（公开发行公司债券）、康芝药业；2月13日（周五）：楚天科技（2014年年报）。