汽车：电动化时代全面到来 荐22股

　　汽车：电动化时代全面到来 荐22股 2015-04-01 类别：行业研究 机构：国泰君安(601211) 研究员：王炎学 崔书田

　　[摘要]

　　本报告导读：

　　新能源汽车只是电动力替代传统机械动力大趋势的一个细小分支，电动零部件在零部件行业的渗透率开始大幅度提高。

　　摘要：

　　维持行业“增持”评级。电动化零部件不只是应用在新能源汽车上，在传统汽车上、其他行业（高铁、医疗设备、石油物探、割草机等）上正在进行全面替代，需求处于蔓延式增长阶段。体现在传统汽车上主要是改善发动机效率，实现节能减排，基础组件（连接器、继电器、线缆）、大三电（电机、电池、电控）、小三电（电动刹车、电动空调、电动助力转向）和充电设施是主要受益方向。

　　传统燃油车发动机效率改善、混合动力汽车、纯电动汽车这三个渐进路线，其本质是电动力对机械动力的逐步取代。①传统汽车：精确控制的电动泵取代发动机粗放控制的机械泵，改善发动机整体效率。②混合动力汽车：制动能量回收和通过电机配合尽量使发动机工作在高效工作区间。PHEV将汽车能量来源从石油延伸至电网。③纯电动汽车：能量来源变成电网，符合能源多样化战略。同时WTW（Welltowheel）的高效率和太阳能(000591)等清洁发电方式实现节能减排。

　　推荐标的：

　　基础组件：连接器，中航光电(002179) ，得润电子(002055) （汽车、电子联合覆盖）；继电器，宏发股份(600885) （汽车、电力联合覆盖）；线缆，德威新材(300325) （化工覆盖）。

　　电池：东源电器(002074) （新能源覆盖），沧洲明珠（化工覆盖），风帆股份，骆驼股份(601311) （汽车、新能源联合覆盖）。

　　电机电控：信质电机(002664) ，大洋电机(002249) （汽车、电力联合覆盖），正海磁材(300224) （有色覆盖），宁波韵升(600366) （有色覆盖），卧龙电器（电力覆盖），汇川技术(300124) （电力覆盖）。

　　电动刹车：亚太股份(002284) 。

　　电动空调：金飞达，松芝股份(002454) 。

　　电子水泵：西泵股份(002536) 。

　　充电：中恒电气(002364) （通讯覆盖），银河电子(002519) （军工覆盖）。

　　受益标的：比亚迪(002594) 、科力远(600478) 催化剂：乘用车油耗标准的严格执行；新能源汽车新补贴政策推出风险提示：海外配套企业加大相关零部件推广力度争加剧；新能源汽车推广不及预期。