金融：北水南下的金融五虎将 荐5股

　　金融：北水南下的金融五虎将 荐5股 2015-04-08 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：毛军华 唐圣波 黄洁

　　[摘要]

　　投资建议随着深港通临近，香港中小市值股票成交趋于活跃，流动性折扣有望显著降低。我们推出金融股中受益深港通的五只中小市值股票：光大控股、远东宏信、瀚华金控、中国飞机租赁、中国太平。

　　理由光大控股向大资管平台转型更加清晰。对光证和光银的持股退出未来1~2年在集团层面稳步推进，有利于隐藏价值的释放。首誉光控平台的成熟提升境内募资能力，同时公司形成了包括VC、PE、结构化融资等较为完整的产品线。目前光大控股市值相比资产价值存在41%的折扣，估值相比A股的创投概念股具备明显吸引力。

　　远东宏信和中国飞机租赁是产融结合的优秀代表。两家公司都是深耕产业链，提供包括融资在内的全方位高附加值服务。远东宏信拥有行业内优秀的管理团队，同时向医疗和教育产业运营的拓展是新的亮点。中飞租处在高速成长的过程中，未来盈利快速增长的确定性强，2014年ROAE高达22.1%。尽管A股的渤海租赁基本面弱于这两家公司，但估值水平却大幅溢价。

　　瀚华金控是一家优秀的小微企业融资服务提供商，为发展互联网金融业务提供了坚实的线下基础。同时，公司也正在积极申请民营银行牌照。瀚华14年P/B只有0.85倍，而A股公司香溢融通市净率为3.85倍。

　　中国太平是快速增长的中小型保险公司。公司加速代理人渠道发展，未来两年新业务价值增速超过20%，但2015年内涵价值倍数只有1倍，而新业务价值增速低于太平的A股新华人寿2015年内涵价值倍数达到1.73倍。

　　H-A高溢价公司和H股互联网金融标的也会受益。目前H股相对A股折让最多的股票为海通证券（42%）和新华人寿（37%）。同时，A股区域性银行平均市净率为1.37倍，而H股只有0.76倍。

　　此外，中国信贷、中国创新支付等在A股市场备受追捧的互联网金融概念股，也会相对受益。

　　风险国际资本流动引发市场大幅波动。