电力：电改第四份配套政策出台 荐10股

　　电力：电改第四份配套政策出台 荐10股 2015-05-11 类别：行业研究 机构：民生证券 研究员：黄彤

　　[摘要]

　　能源互联网核心两点：电力可以自由交易、分布式能源能够大范围参与，加上放开售电侧，本次电改为能源互联网下一步发展扫清了体制障碍。

　　随着电动汽车大规模推广、充电桩建设提速以及储能技术的快速应用，能源互联网建设将提速，随着售电侧放开，自由交易以及分布式能源推进，新的商业模式将诞生，最看好能源互联网标的：

　　中恒电气（能源信息化龙头）阳光电源（能源资产布局最完整：分布式电站、储能、新能源车）爱康科技（能源后服务市场布局最完整：电站运维、融资租赁、碳开发）。

　　输配电市场热评:新电改配套第四个配套政策，跨省送电5月8日，国家发改委网站上发布了《国家发展改革委关于完善跨省跨区电能交易价格形成机制有关问题的通知》，该通知为电改9号文第四个配套文件，对跨省跨区送电、受电电价形成机制做出了要求。

　　我们认为：1）我们认为新电改9号文只是开始，后续配套政策值得期待，今年预计配套政策在16-17个。2）第四个配套政策解决跨省送电、受电的机制。3）利好能源互联网板块，推荐中恒电气、阳光电源、爱康科技。

　　光伏市场热评:可再生能源专项资金将引入市场机制择优分配《办法》中对可再生能源发展专项资金重点支持范围和资金分配方式进行了调整，将市场机制引入，提倡“择优”分配，提高了资金使用效益，把补贴用在“刀刃”上。我们认为：

　　1）目前补贴不够用，预计明年缺口达200亿。

　　2）通过市场化机制，一方面能够促进业主加强电站建设，另一方面能够优化补贴配置，补贴给真正建设电站企业，利好国内电站龙头。

　　风电市场热评：全国风电新增并网容量已提前完成规划目标，但弃风率有所回升一季度，全国风电新增并网容量470万千瓦，到3月底，累计并网容量10107万千瓦，总量同比增长25%，提前完成风电“十二五”规划目标。

　　我们认为：1）十二五风电核准量超市场预期，之前预计在30GW，风场开发建设提速。2）规划合理。新疆（含兵团）、吉林、辽宁等弃风限电比例增加较快，暂不安排新增项目建设规模，限电地区通过配额调整一方面确保新增配额顺利并网，另一方面也能够促使限电地区改善并网条件。

　　风险提示1）中国宏观经济政策变化2）欧洲区经济风险