化工：农资领域创新业务升温 荐7股

　　化工：农资领域创新业务升温 荐7股 2015-05-18 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：高峥 方巍

　　[摘要]

　　上周基础化工板块上涨8.9%，沪深300指数上涨1.3%。基础化工板块跑赢大盘7.6个百分点，涨幅居于所有板块第13位。涨幅居于前列的公司主要是神剑股份、强力新材、诺普信等；跌幅前列的公司主要是和邦股份、银禧科技、华西股份等。

　　上周基础化工板块动态市盈率上行。基础化工（中信）板块P/E（TTM）为85.3x，2014年静态P/E（整体法）为44.22x，2015年动态P/E（整体法）为31.51x。从基础化工板块与沪深300的估值之比来看，目前这一比值为5.24，低于一年来的均值5.62。

　　上周国际原油价格走高，Brent原油价格涨1.6%，WTI原油涨1.6%。国内化工品种涨幅居前的有氯化铵（+11%）、维生素B3（+5%）、聚醚软泡（+4%）、R134a（+4%）、BDO（+4%）。

　　评论5月13日我们在南京大消费论坛与农业、农资及农机专家就土地改革以及农资电商进行深入讨论，未来土地流转速度加快，互联网+农业和智慧农业等业务模式日臻清晰，为农化企业带来广阔成长空间。建议关注诺普信：田田圈（服务APP）、农金网（P2P）、农集网（B2B2C）三大产品构建互联网生态圈。芭田股份：无人机农业应用服务等新技术使智慧农业充满想象空间。辉隆股份：

　　围绕大农资构建工、农、商、金垂直产业体系，电商业务全力推进。鸿达兴业：探索土地流转与土壤修复产品的经营与合作模式。

　　估值与建议推荐互联网+复合肥龙头金正大，关注诺普信、芭田股份、辉隆股份、鸿达兴业；新能源车市场进入健康发展新阶段，确信买入锂电池隔膜供应商沧州明珠，推荐锂电池电解液供应商新宙邦，关注当升科技；确信买入味精弹性最大的H股阜丰集团，推荐梅花生物；推荐未来3年业绩高增长的环保和清洁能源总包商三聚环保；推荐“一带一路”机遇下海外扩张的中国巨石；确信买入业绩稳定增长且有国企改革预期二线蓝筹扬农化工；确信买入国内日化龙头上海家化。

　　风险估值中枢下移的系统风险，价格上涨幅度不及预期。