日常消费品：国企改革1+15体系首次亮相本周重点关注农业国企改革五虎 荐4股

　　日常消费品：国企改革1+15体系首次亮相本周重点关注农业国企改革五虎 荐4股 2015-05-25 类别：行业研究 机构：安信证券 研究员：吴立

　　[摘要]

　　一、本周观点■本周建议重点关注农业国企改革投资机会。

　　我们安信农业团队从今年起坚持从“变革+反转”两条主线挖掘牛股的投资策略。在体制改革方面农业行业迎来国企、农垦体系双重改革。

　　1、国企改革方面：5月18日，国务院发布《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》，《意见》要求深化企业改革，进一步增强市场主体活力。习总书记指出2015年是全面深化改革关键之年，国企改革必将加快实施、全面落地。

　　我们认为随着政策的落地，国企改革有望提速，本周建议重点关注国企改革投资机会。

　　（1）上市农业国企改革路径：混合所有制和完善激励机制。农业国企改革具体方案包括：1）集团资产上市，提高国资证券化率。2）引入民营资本或战略投资者。3）推进股权激励或高管参与增发。4）员工持股计划。

　　（2）农业上市公司国企改革投资逻辑：资产注入预期+理顺利益机制。

　　1）资产注入预期：关注集团资产多，资产证券化比例低的企业。主要集中在农垦系统，以及少数地方国企。主要标的：北大荒、亚盛集团、中粮屯河、中粮生化。

　　2）理顺激励机制：已实施或预期完善激励机制的企业。已实施激励方案有：农发种业、新五丰、华英农业。预期实施的有中牧股份、天康生物。

　　3）经营体系改革型标的：1）农垦系标的面临“土地改革+国企改革”双拐点。2）央企改革将提速：关注“中粮系”+“中农发集团”。3）供销社改革拉开序幕。

　　（3）投资建议：我们认为，农业国企改革投资机会主要由三类标的。1）资源整合平台型。2）完善激励机制型。3）经营体系改革型（央企、农垦、供销社）。