有色金属：小市值滞涨股与厄尔尼诺概念股 荐5股

　　有色金属：小市值滞涨股与厄尔尼诺概念股 荐5股 2015-06-05 类别：行业研究 机构：太平洋证券 研究员：王文静

　　[摘要]

　　事件：

　　自5月28日至6月4日，市场出现强力震荡。此前滞涨的有色板块则呈现出较好的走势，其特征如下：1）有色小市值与新材料股拉升，如西部材料，山东金泰等；2）前期滞涨的小金属股反弹，如云南锗业、东方锆业及东方钽业；3）我们最近报告提到的厄尔尼诺概念股锂类（赣锋锂业、天齐锂业）、镍类（华泽钴镍、吉恩镍业）等皆有表现。

　　点评：

　　经济仍未企稳，通缩压力犹在，货币政策难转向，牛市未完从最近经济数据来看，工业增加值与企业库存累计同比增速继续下滑，显示工业去库存与产能挤出的过程仍在继续（见附图1-2）。

　　虽然4月份商品价格有所反弹，PPI负增速小幅收敛，但是从5月份工业金属价格来看，主要工业金属期货价格跌幅均在6%-9%,导致目前通俗压力依然存在。前期政府稳增长政策之下，经济是否能底部企稳仍存在一定的不确定性，在这种背景下，稳增长政策与改革并进，同向驱动牛市前行。

　　有色股滞后于大盘，牛市整固阶段补涨需求强烈对于本轮牛市，我们在年度策略中强调这是一个一波三折的牛市，而由于商品熊市叠加转型牛市，将会导致有色股难以获得超出大盘的额外收益。自14年7月以来，本轮牛市中有色走势基本持平，甚至落后于大盘（见附图3-5）。但在最近牛市的整固阶段，市场情绪陷入焦灼状态，一方面充满于对牛2、牛3的狂热期许，同时又不可自拔恐惧现有新兴产业的泡沫化加剧。在这个阶段，前期滞涨的传统周期性产业如有色、煤炭，则在市场多空对撞中，反而获得了一线生机。

　　自“528”暴跌以来，有色中的小市值滞涨股、新材料股以及我们在6月1日报告中提到的“厄尔尼诺”股具备较好的上涨机会。当市场再次统一，并凝聚成新一轮上升力量，或许有色将再抛弃，但至少6月我们对有色可以有期待！