煤炭石油：未来煤炭股行情将沿三大核心逻辑展开升 荐9股

　　煤炭石油：未来煤炭股行情将沿三大核心逻辑展开升 荐9股 2015-06-09 类别：行业研究 机构：中信建投 研究员：王祎佳 李俊松 万炜

　　[摘要]

　　一周煤炭行业观点：上周环渤海指数上涨1元/吨来到415元/吨，年内首次实现上涨。受电厂补库、积极拉运等因素带动，沿海煤炭运输情况会继续趋向好转；但仍会受到南方水电恢复、非化石能源发电增加、进口煤威胁仍在等不利因素影响。国家发改委、能源局、安监局再次发文《关于落实违法违规煤矿煤炭相关治理措施的通知》，从多个角度遏制违法违规生产。近期我们多次提示煤炭板块投资机会，供给修复政策持续出台、煤价企稳、经济见底预期、宽松政策以及煤炭板块补涨需求多因素共振，煤炭板块近期有望继续保持强势。板块年初以来仅小幅跑赢大盘，涨幅也小于有色、钢铁，补涨需求强烈。基本面有望在二季度迎来未来2-3年重要的低点的判断。未来煤炭股的演绎将沿着三大核心逻辑展开：1）经济见底预期与政策宽松，随着宽松政策不断推进，重视政策的累积效应，只要有见底预期或宽松预期在，煤炭股就没有见顶；2）央企与国企改革：上周五中央深改组再次召开会议，国企改革风潮再起，请各位重视我们推荐的中煤能源和中国神华两大标的；3）资源整合与注入。这一逻辑预计将在下半年逐渐抬升。继续推荐煤炭板块，建议“主题+弹性”配置。

　　主题类：山煤国际（转型电商，市值目标第一步250亿）、安源煤业（供应链金融、国企改革、资产注入）、陕西煤业（次新股、资产注入、供应链金融、国企改革）；弹性类：潞安环能、阳泉煤业、冀中能源、永泰能源；央企改革：中煤能源、中国神华。

　　1）港口煤价：环渤海动力煤价：截至6月3日,上涨1元/吨，至415元/吨。秦皇岛港口煤价：截至6月8日，大同优混维持455元/吨;山西优混维持405元/吨；山西大混维持360元/吨；普通混煤维持315元/吨2）期货价格：截至6月5日，焦煤期货主力合约一周下跌5.5元/吨，至682.5元/吨；截至6月5日，动力煤期货活跃合约上周上涨0.8元/吨，至418.8元/吨3）港口煤炭库存：截至6月7日，秦港一周库存上涨33.06万吨至642.22万吨；截至6月7日，广州港库存为221.51万吨，较上周上涨7.31万吨4）重点电厂煤炭库存：截至5月10日重点电厂煤炭库存下降120万吨至5505万吨；截至5月10日重点电厂库存可用天数维持18天5）国际煤价：截至6月5日ARA指数一周上涨0.61美元/吨，至58.23美元/吨；RBFOB指数下降1.73美元/吨,至61.85美元/吨；NEWCFOB指数上涨0.72美元/吨,至58.11美元/吨。

　　截至5月20日BJ动力煤FOB价格下降1.36美元/吨，至57.43美元/吨6）美元指数：截至5月22日美元指数下降0.4900至96.3700；澳元兑美元下降0.0015至0.7624;7）流动性指标：截至2015年6月8日SHIBOR3个月利率为2.8870；SHIBOR1年为3.4000.