公用事业：电改国改有望共振 荐19股

　　公用事业：电改国改有望共振 荐19股 2015-06-15 类别：行业研究 机构：申万宏源 研究员：刘晓宁 谷风 叶旭晨

　　[摘要]

　　本期板块表现：

　　上周行情：公用事业板块整体跑赢大盘，电力、燃气两个子板块涨幅靠前。上周沪深300指数上涨2.00%，创业板上涨0.36%，公用事业整体上涨3.53%。子板块电力板块上涨4.73%,水务板块上涨1.04%,燃气板块上涨4.31%,环保工程及服务上涨1.42%本期行业观点：

　　环保板块观点：

　　国务院法制办发布《中华人民共和国环境保护税法（征求意见稿）》，排污费税法化将提高偷排漏报的违法成本，利好监测及整体环境治理行业。环保税法（征求意见稿）中的主要污染物及税率与最新的排污费率基本一致，内容基本符合预期。由环保税替代排污费增加了排污企业偷排、漏报的违法成本，倒逼排污企业寻求污染物治理及处置。此外，缴纳环保税为后续排污权交易提供了更具操作性的发展路径。排污费标准历经2002版，2014版和本次2015版三次修改，目前已经明确规定了征税对象和征税范围，本次标准针对水污染物和大气污染物每污染当量分别提高到1.4元和1.2元，大部分污染物征收比例增加了1倍，并同时强调区分重金属和其他污染物的征收标准。分别按照三版标准分别计算2013年应纳税额，为1098亿元、1368亿元、1574亿元，相比于之前每年200亿的排污费金额提升，一方面是征收标准提升，另一方面是仍有因为各种原因未收到的税额，未来随着监测技术的提高将具备巨大提升空间。

　　公用板块观点：

　　1、发改委正式批复内蒙古西部电网输配电价改革试点方案。蒙西试点方案总体与深圳试点方案保持一致，主要内容是按“准许成本加合理收益”原则对电网企业实行总收入监管，单独核定分电压等级输配电价，按监管周期定价，建立对电网企业的成本激励和约束机制；试点改革后的电网企业盈利不再与购售电差价相关；增加了核定输配电价时需考虑交叉补贴等内容；对电网输配电成本费用的具体指标核定标准更加明确和严格，激励企业加强管理、节约成本。我们认为未来电改进程将不断超预期，建议关注桂东电力、广安爱众、郴电国际、乐山电力。

　　2、2015《BP世界能源统计年鉴》发布，2014年全球LNG贸易同比增加2.4%。英国石油公司在最新一期的年度能源统计年鉴中指出，2014年全球LNG贸易同比增加2.4%，LNG总贸易量达到3333亿m天然气，在一定程度上弥补了全球管道天然气贸易的疲软。2014年全球LNG贸易的增长主要来自中国和英国的进口量增加，以及巴布亚新几内亚690万吨/年LNG项目投产的驱动。我们认为未来中国LNG贸易仍将保持活跃，建议关注金鸿能源、国新能源、长百集团。

　　重点推荐池：

　　1、环保行业：1）环保PPP：中电远达、燃控科技、天壕节能、开尔新材、启源装备、元力股份、博世科；2）监测+VOCs：汉威电子、雪迪龙、先河环保、聚光科技。2、公用行业：

　　1）电改+能源互联网：红相电力、桂东电力、广安爱众、郴电国际、粤电力A；2）清洁能源：易世达、国新能源、金鸿能源。