金融：业绩价值支撑孕育机遇 荐10股

　　金融：业绩价值支撑孕育机遇 荐10股 2015-06-29 类别：行业研究 机构：中银国际 研究员：魏涛 郭晓露

　　[摘要]

　　本周市场表现回顾大盘及板块表现：本周（6月23日至6月26日），沪深A股成交额为56,719.62亿元；日均成交金额为14,179.90亿元，同比增长782.91%，环比下降11.03%。上证综指收于4,192.87点，较6月19日收盘4,478.36点下跌6.37%。申万非银板块下跌7.27%，跑输大盘；各子行业板块表现参差不齐，保险板块下跌4.93%，跌幅最小；互联网金融板块下跌14.84%，跌幅最大；此外，多元金融板块下跌8.49%，证券板块下跌8.89%。

　　个股市场表现：非银板块涨幅排名前三的个股为大连控股（46.44%）、汇金股份（33.06%）、安信信托（5.85%）；跌幅前三为信雅达（-34.39%）、多伦股份（-30.02%）、证通电子（-28.34%）。

　　要素表现：1、证券：截至6月25日（周四），全部A股市场两融余额为21,882.22亿元，较6月19日的22,659.75亿元下降了3.43%，较年初上涨110.83%；年初以来股票总质押股数达到370.63亿股，总市值为7,599.03亿元。6月份以来，IPO发行共达到48家，首发股数71.60亿股，首发募集资金641.32亿元；增发家数达到47家，增发股数137.32亿股，增发募集资金994.66亿元。2、信托：本周新发行信托产品50只，环比减少195只，规模合计30.80亿元，环比减少126.42亿元。

　　中银国际观点证券：本周市场出现大幅调整，周六央行超预期降息降准，对市场恐慌情绪将有所缓解，但去杠杆的震荡格局还将继续，因此估值的安全边际将成为选股的重要指标。券商板块的业绩高增长确定性强，2015年市盈率15倍左右。7月份的创新大会相关业务发展政策落地后，前期市场担忧的“券商牌照全面放开”等负面预期将有望缓解，加上下半年深港通、注册制、资产证券化等行业利好因素陆续落地或推进，券商板块将迎来新一轮反弹机会。此次央行降息本身有助于券商降低资金成本，直接改善盈利能力。个股推荐上，建议关注华泰、国元、长江、国金等。

　　保险：本周保险板块虽然经历了调整，但跑赢大盘，体现了一定的安全边际。保险服务实体经济的大方针在未来一段时期内不会改变，在健康、养老等领域对商业保险市场培育、消费者引导的政策支持将会持续，保费收入将有更多增长点；保险机构在本轮行情中仓位及节奏控制的谨慎积极，并且在寻求多样化的投资方式以应对低利率的长期压力，投资收益稳定乐观；总体来看，在“抓住后端，放开前端”的监管思路下，保费端、融资端、投资端的活力释放在逐步体现；配合业绩及价值增长预期，目前板块估值已更加接近安全边际，继续建议关注中国平安、新华保险、中国人寿、中国太保。互联网保险领域，继续看好三泰控股“速递易”社区入口的加速布局、以及流量的加速变现进程，未来在以社区为基础的互联网保险、及互联网金融领域将有更大发展空间。