医疗保健：能否药到病除（上篇）荐14股
摘要：
医疗保健：能否药到病除（上篇）荐14股 2015-06-30 类别：行业研究 机构：国信证券 研究员：江维娜 林小伟 邓周宇
[摘要]
投资摘要混合所有制是改革核心，医药国企有望率先受益混合所有制是国改的核心，也是最值得期待的制度红利，按国企功能分类看将最先从竞争类国企开展国企改革将主要从混合所有制、资产注入/整体上市、股权激励、私有化、MBO等几大方面展开医药行业属竞争性行业，国资可以放弃控股、甚至全退，交给民营资本运作，医药国企迎来巨大制度红利医药国企经营效率低，“资源+品牌”潜力待释放目前A股医药上市公司中有48家国企性质的公司，其中央企系（国药系、华润系、通用系）8家、地方国企（上药系、天药系、太极系、哈药系等）35家、及校办企业（清华、北大、中大等）5家2014年我国医药工业规模企业前20位中，有6家是国企，且像石药集团、华东医药等也带有国资背景，预计过半数的企业都有国资成分，从规模来讲国有医药类企业占据明显优势但医药国企经营效率远不如民企，其ROE、成长性均显著低于民企，且资产负债率远高于民企，经营负担较大。但医药国企普遍具有很好的“资源+品牌”优势，若能通过国企改革释放制度红利，改善空间巨大重点关注资源丰富、品牌力强、改善空间大的医药国企；强调“改革并无时间表”的风险因素2013年11月15日，十八届三中全会《决定》提出要深化国资国企改革，新一轮国企改革拉开帷幕2014年7月15日，国资委发布第一批央企国资“四项改革”试点名单，中国医药集团、中粮集团、中国建材等6家央企入围截止目前已有25个省市出台相关国企改革方案或预案，2015年将进入落地年根据资源禀赋、品牌力、改善空间及资产整合空间大小等综合来看，可重点关注国药系（国药股份、国药一致、现代制药、天坛生物）、华润系（东阿阿胶、华润三九、华润双鹤）、同仁堂、中新药业、云南白药、白云山、千金药业、上海医药、太极集团。
