化工：具安全边际的绩优股 荐12股
摘要：
化工：具安全边际的绩优股 荐12股 2015-07-06 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：方巍 高峥
[摘要]
上周基础化工板块下跌21.8%，沪深300指数下跌10.4%。基础化工板块跑输大盘11.4个百分点，涨幅居于所有板块第15位。
涨幅居于前列的公司主要是传化股份、久联发展、强力新材、三聚环保、飞凯材料等；跌幅前列的公司主要是元力股份、科斯伍德、天龙集团、同大股份、赤天化等。
上周基础化工板块动态市盈率下行。基础化工（中信）板块P/E（TTM）为77.94，2014年动态P/E（整体法）为40.09x，2015年动态P/E（整体法）为28.45x。从基础化工板块与沪深300的估值之比来看，目前这一比值为5.32，低于一年来的均值5.65。
上周国际原油价格走低，Brent原油价格跌1.79%，WTI原油跌4.64%。国内化工品种涨幅居前的有苏氨酸（+11%）、PTMEG（+5%）、醋酐（+4%）、氯化铵（+4%）、赖氨酸（+2%）。
评论建议关注中报超预期的公司：华邦颖泰业绩快报1H15归属净利润YoY71.3%（vs业绩预告35~65%）；我们根据最新经营状况测算，建议关注长海股份（YoY40%左右）、三聚环保（YoY100%以上）、新奥股份（YoY-10~-20%vs业绩预告-50~-60%）。
重申上周周报中提示的2条投资主线：国企改革+转型升级。推荐12大“价低质优”公司：1）龙头白马型：上海家化。2）内生增长+外延发展型：新奥股份。3）国企改革改善型：华鲁恒升、扬农化工、中国巨石。4）拥抱互联网型：金正大、华邦颖泰。5）行业集中度提升型：梅花生物、阜丰集团、浙江龙盛。6）模式独树一臶型：三聚环保。7）抢摊大客户新市场型：沧州明珠。
建议关注具有投资价值的次新股/新股。我们从过去几年和未来预测的净利润增速、主营业务是否符合新兴产业、大股东持股比例等维度进行筛选，建议关注再升科技、飞凯材料、强力新材、光华科技。
风险估值中枢下移的系统风险，价格上涨幅度不及预期。
