建材：走出贝塔行情 荐1股

　　建材：走出贝塔行情 荐1股 2015-07-14 类别：行业研究 机构：海通证券 研究员：邱友锋

　　[摘要]

　　投资要点：

　　上周板块回顾上周建筑材料指数涨幅约-1.4%，相对A股指数收益约为-0.8%；其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为3.3%、-0.9%，三级行业管材指数涨幅约3.2%。

　　水泥行业上周动态：上周全国水泥市场价格继续下行，环比跌幅为1.6%；全国库容比环比增约0.1个百分点。7月上旬，全国水泥市场整体需求疲态不改；分区域看，黑龙江、河南、宁夏和甘肃等局部地区需求环比上月有所提升，企业发货增加5%-20%不等；其他京津冀、长三角和珠三角等地受降雨和高温天气影响，下游需求表现仍无明显变化。

　　投资逻辑：人口拐点带来地产投资长周期下行，行业长期需求弹性不足；而供给端新增产能节奏明显放缓，但存量产能尚未去化；水泥难现周期拐点驱动的整体性行情。

　　玻璃行业上周动态：上周全国浮法玻璃均价为1087元/吨，环比降约0.90%；全国浮法玻璃库存量为3540万重量箱（177万吨），环比下降0.34%。上周现货市场弱势运行，整体呈现南弱北稳的态势，部分区域生产企业出库略有好转。

　　精选个股上周A股在暴力救市政策下呈现深V走势，后续随市场企稳，预计个股将分化。

　　我们基于以下逻辑精选建材有望走出阿尔法行情之个股：

　　1）白马成长股、建材行业“沙漠之花”：细分市场仍有潜力，且可凭借品牌、渠道、技术优势不断提升市占率；有业绩、PE估值合理推荐东方雨虹（防水大行业唯一龙头、保温材料/建筑辅料布局开拓新增长点；显著受益油价下跌）、伟星新材（品牌、渠道优势显著，低杠杆、高分红）、友邦吊顶（行业持续成长，公司领跑；短期地产需求企稳）。

　　2）强诉求下事件驱动机会：股价跌破增发（底）价、股权质押临近警示线推荐旗滨集团（员工持股计划推进、前次定增方增持、转型升级预期强）、开尔新材（实际控制人已公告增持计划、已确立“环保+高端搪瓷消费”的转型方向）、建研集团（天堂硅谷参与3年期定增、已公告外延拓展跨境电商及无人机等领域）。

　　3）平台价值或壳价值：IPO暂缓、注册制未至，小市值公司再现壳价值推荐秀强股份（主业短期受益光伏回暖、中长期乏善可陈，市值仅余约25亿元）、建议关注太空板业（主业经营承压、有转型预期、市值不足27亿元）。

　　风险提示：投资超预期下滑，房地产持续低迷。