商业零售：周报

　　商业零售：周报 2015-08-18 类别：行业研究 机构：华融证券 研究员：周悦

　　[摘要]

　　上周（8月10日-8月14日）沪深300指数收益率为4.3%，受京东携手永辉、阿里结盟苏宁两大事件影响，商贸零售行业成为市场最瞩目的焦点，指数收益率达到21.5%，在各子行业中位居第1。

　　在各子板块中，百货上涨16.8%，连锁上涨42.1%，超市上涨17%，贸易上涨16.8%。各子板块中，涨幅居前的分别西安民生（61.1%）、苏宁云商（46.5%）、永辉超市（34.3%）、中成股份（40.0%）。

　　截至2015年8月14日，中信商贸零售行业市盈率为49.2倍，其中百货为50.0倍，连锁为37.4倍，超市为79.1倍，贸易为71.5倍；中信商贸零售行业市净率为3.8倍，其中百货为3.9倍，连锁为3.9倍，超市为4.3倍，贸易为3.6倍。

　　行业数据和资讯亚马逊中国发布海外购服务海外商品3天可到高鑫零售上半年新开16家店不排除与阿里合作公司信息苏宁云商：与阿里巴巴互相认购增发股份，并签署业务合作框架协议民生控股：拟非公开发行股票支付现金收购三江电子75%股权本周观点永辉宣告联手京东之后，苏宁相继宣告与阿里结盟，中国B2C电商的第一和第三大玩家的牵手，重塑了中国电商、甚至整个零售业的竞争格局。苏宁和阿里的结盟，印证了2个重要的事实：首先，对于拓展线上零售业务的实体零售公司而言，线上流量的获取是重中之重，连苏宁这样的巨头也迫切需要电商平台的引流，对于中小型实体零售商而言，与电商平台合作发展线上业务是更为务实和可行的选择；其次，对于电商平台而言，线下的门店、优质的物流对于提升用户体验、提高服务质量非常有价值。在永辉和苏宁的引领下，未来可能出现更多实体零售商与线上巨头结盟的案例，商贸零售板块的并购活动有望持续活跃。

　　风险提示宏观经济减速；跨境电商等新模式加速分流的风险