汽车：相对推荐新能源汽车＋国企改革 荐5股

　　汽车：相对推荐新能源汽车＋国企改革 荐5股 2015-08-22 类别：行业研究 机构：长江证券 研究员：徐春

　　[摘要]

　　报告要点本周核心观点传统汽车估值处下行通道，相对推荐“新能源汽车+国企改革”。大盘整体情绪依然不稳，一致性预期尚未形成，主题投资或业绩确定强成为短期的相对优选。在这样的背景下，汽车板块继续首推新能源汽车（业绩增速快且确定性强），推荐“宇通客车+江淮汽车+万向钱潮+比亚迪+松芝股份”；看好国企改革主题：

　　东风汽车+东风科技+一汽轿车；长期看好“成长性与估值相对匹配”组合：万丰奥威+银轮股份+均胜电子，长期依然建议关注互联网汽车/智能驾驶的潜在龙头标的：金固股份+亚太股份。

　　本周重点关注

　　【存量激活】后市场不断规范，汽车O2O生态联盟成立。行业层面：中国首个汽车O2O生态联盟成立掘金千亿价值汽车后市场。公司层面：金华中行首家汽车金融特色支行挂牌成立；宝驾租车写手东风日产，试水融资租赁服务；上海通用收购AC德科，重拳布局国内售后市场；世纪贷发力“互联网金融+实体车企”。

　　【技术创新】政策不断落地，新能源汽车持续推广。政策方面：深圳充电站运营服务标准9月1日实施；工信部公布第三批见面车船税新能源车型目录。

　　行业层面：辽宁省成立新能源汽车产业联盟，获政策大力扶持。公司层面：东风携手国能共同研发新能源汽车，萨博9-3电动车或国产；万马股份募资12亿加码智能充电桩。

　　【消费升级】上半年车市下滑加剧，部分公司中期业绩仍有亮点。公司方面：

　　金龙汽车：2015年上半年净利润1.48亿元，同比增长86.44%；宁波高发：

　　2015年上半年净利润0.56亿元，同比增长31.97%；广汽传祺将投产两块SUV搭载2.0T发动机。

　　本周市场回顾本周汽车板块大幅下跌，表现跑输大盘。汽车与汽车零部件指数大跌13.90%，跑输沪深300指数2.02个百分点。分板块中，各板块均下跌，SW乘用车板块跌幅最大。分主题看，传统业务和汽车电商跌幅较小。本周整车估值大幅下跌。

　　本周新车上市本周共有4款新车上市。是五菱宏光S1等。