服装纺织：估值合理的白马品种 荐3股
摘要：
服装纺织：估值合理的白马品种 荐3股 2015-08-24 类别：行业研究 机构：申万宏源 研究员：王立平
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本期内容提示：
一周主要回顾：7月份，全国百家重点大型零售企业零售额同比增长1.5%，增速高于上年同期3.6个百分点，其中服装零售额同比下降2.6%，化妆品零售额同比下降0.5%。
行业及公司追踪：1、上海家化调研：上周我们发布了《上海家化（600305）中报点评》：1）15H1实现收入/归母净利/扣非净利32.2/6.4/6.2亿元，同比增长14%/11.7%/10.1%，EPS0.96元，符合预期；2）公司自有品牌市长率稳步提升，花王同比增长60%，佰草集渠道积极调整（加盟转直营、切换多品牌加盟商，加强终端体验），启初4月推出母婴店产品，已进入2700家母婴店。2、华孚色纺调研：1）公司在新疆地区加大投资；2）公司会继续推进产业内并购，未来还有望朝服装供应链公司的方向发展。3、富安娜调研：1）15H1实现收入/归母净利/扣非净利8.6/1.8/1.7亿元，同比增长1%/16.1%/11.7%，EPS0.21元；2）上半年直营收入增长，加盟下滑，电商略有下滑，门店数量减少，单店在提升；3）大家居战略从衣柜开始，突出设计特色，公司自建工厂，16年H2将投产，瓷砖也会发力；4）短期床品主业增长较缓慢，未来将是床品+衣柜双主业，智能家居方面在继续推进。4、华纺股份追踪：15H1实现收入/归母净利/扣非净利10.1/0.1/0.1亿元，同比增长1.8%/-32.3%/-19.4%，EPS0.02元。5、罗莱家纺追踪：15H1实现收入/归母净利/扣非净利12.5/1.8/1.5亿元，同比增长12.4%/16.8%/0.9%，EPS0.26元。6、七匹狼追踪：15H1实现收入/归母净利/扣非净利11.3/1.1/0.6亿元，同比增长10.4%/-26.3%/-40.2%，EPS0.15元。7、新澳股份追踪：1）15H1实现收入/归母净利/扣非净利8.9/0.8/0.7亿元，同比增长3.8%/23.3%/-6.2%，EPS0.51元；2）拟向激励对象授予15元/股限制性股票288万股占总股本1.8%，有效期48个月。7、希努尔追踪：15H1实现收入/归母净利/扣非净利5.1/0.05/0.04亿元，同比增长8.3%/128%/121%，EPS0.02元。8、大元股份追踪：1）15H1实现收入/归母净利/扣非净利233.4（同比下降85.%）/-1172/-1134万元，EPS-0.059元。9、搜于特追踪：1）董事、监事、高管增持507万股，合计金额9352万元；2）董事长马鸿增35.1万股，合计金额600万元，增持后合计持股50.3%。；3）拟发行3.5亿的5年期限公司债，票面利率5.95%。9、航民股份追踪：15H1实现收入/归母净利/扣非净利14.8/2.1/2亿元，同比增长-7.2%/20%/25%，EPS为0.335元。
5、美邦服饰追踪：以4.7元/股回购并注销激励对象所持的150万股限制性股票，公司总股本减少至25.3亿股。6、伟星股份追踪：1）15H1实现收入/归母净利/扣非净利9.2/1.1/1.1亿元，同比增长7.8%/8.4%/6.9%，EPS0.27元；2）公司股票继续停牌,筹划的发行股份购买资产事项计划在9月29日前披露具体方案。
上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装指数跌12.64%，相对申万A指数跌0.97%。其中，纺织制造指数跌10.24%，相对申万A指涨1.43%；服装家纺指数跌14.15%，相对申万A指跌2.48%。
我们的观点：市场持续探底，推荐业绩好、低估值白马。纺服行业经过2-3年调整，行业内分化较显著，龙头公司优势突出，推荐业绩持续改善的行业龙头：海澜之家（业绩维持高增长，未来有供应链金融预期，15年PE21倍，净利润增速在30%+）、森马服饰（预计中报25%增长，打造儿童、时尚产业两大生态圈，15年PE23倍）、奥康国际（预计15年业绩反转，携手斯凯奇布局体育运动领域，15年PE24倍）。
