商业零售：关注超跌和商超O2O个股 荐7股

　　商业零售：关注超跌和商超O2O个股 荐7股 2015-09-06 类别：行业研究 机构：长江证券 研究员：李锦

　　[摘要]

　　报告要点：

　　一周行情走势市场表现概况：本周商贸零售指数下跌14.07%，上周下跌9.24%，本周该指数跑输沪深300指数14.77个百分点。百货下跌15.14%，超市下跌11.00%，专业连锁下跌14.55%。本周零售股涨幅前五：商业城(5.89%)/海宁皮城（-1.02%)/百联股份(-2.49%)/上海家化(-3.62%)/农产品(-3.71%)；本周零售股涨幅后五：广州友谊(-27.10%)/海印股份(-26.04%)/快乐购(-25.10%)/通程控股(-24.88%)/新华都(-24.67%)。

　　一周国内资讯国内商贸零售行业：杭州跨境电子商务协会成立。各核心省市零售数据：3天小长假同比增速：西安（11%）。行业及公司新闻：苏宁和万达合作，云店拟入驻万达广场；京东与中国食品深入合作，3年战略销售目标20亿；南京首家农资电商线下体验店“淘实惠”开业；洋码头店庆日订单突破百万，用户突破3800万；广东顺客隆连锁超市赴港IPO，拟募资2.29亿港元。

　　一周重要公告红旗连锁限售股份将于9月7日上市流通；小商品城与日本兼松签订独家代理销售商协议；欧亚集团拟出资635万设立三家子公司，拟向银行申请5亿元授信额度；汉商集团股东卓尔控股及一致行动人合计增持公司股份至25%；轻纺城出资3.05亿元参与浙商银行增资，持股比例提升至3.16%。

　　周观点本周指数持续下行，自6月15日大盘深度调整以来，中信商贸指数下跌幅度近50%，投资者对于后市目前依然持相对审慎态度，我们认为在震荡市场中，把握中长期看好的个股显得尤为关键。就商贸零售板块来看，我们认为下半年，行业投资逻辑具备边际改善空间的动力来自于两方面：线上线下双渠道深度整合；自上而下地方国企改革加速。我们判断，双渠道发展模式更加适应消费者和品牌商的长期需求，供应链合作和流量相互转换将带来实体渠道的价值重塑。

　　同时，国企改革将作为原动力，推动零售行业内部整合、产能出清、资产优化。

　　个股方面结合超跌以及估值安全边际，持续重点推荐：1）拥有区域密集网点+供应链资源的商超标的：永辉超市、步步高、中百集团；2）有望获益于地方国企改革的标的：武汉中商；3）化妆品全渠道代运营稀缺标的：青岛金王；4）低估值、绩优股：鄂武商、欧亚集团。