日常消费品：产品升级加速 荐9股

　　日常消费品：产品升级加速 荐9股 2015-09-07 类别：行业研究 机构：中信建投 研究员：黄付生

　　[摘要]

　　1、白酒：复苏初现端倪白酒板块的营收和净利润在经历两年下跌后于今年上半年开始同比增长，*ST水井、老白干酒、口子窖营收增速位居前三，*ST酒鬼、*ST皇台、口子窖净利润增速位居前三。

　　2、啤酒：整体业绩下滑啤酒板块毛利率的提升难以抵消营收的下滑，除珠江啤酒和重庆啤酒同比增长外，其余四家上市啤酒公司营收均同比下降；扣除非经常性损益后仅有燕京啤酒表现较好。

　　3、红酒：整体业绩增长，个股两极分化，张裕亮眼红酒板块整体的营收和净利润均同比增长，但上市红酒企业的业绩则呈两极分化，张裕A保持增长，而其余三家企业或徘徊在盈亏平衡的边缘或业绩出现下滑。

　　4、饮料及其他酒：预调酒持续增长，黄酒古越龙山一枝独秀百润股份上半年营收和净利润同比大增，承德露露营收同比增长，净利润同比下跌。海南椰岛因受“违法添加”事件影响业绩下滑严重，而在三家上市黄酒企业中，古越龙山一枝独秀。

　　5、乳品板块：伊利继续发力，区域性乳企业绩不俗乳品板块营收增速继续放缓，净利率略有提升。伊利稳健增长，光明、贝因美业绩下滑。此外，以麦趣尔、燕塘乳业和天润乳业为代表的区域性乳企上半年业绩均实现较大增长。

　　6、调味品板块：宏观经济影响较小，板块业绩整体增长上半年调味品板块的营收、净利润均同比增长，海天、恒顺、梅花业绩大增，莲花味精则依旧亏损。

　　7、肉制品板块：净利润全部下滑，煌上煌领跌受猪价飙升影响，肉制品板块毛利率略有提升，但营收同比下跌，致使所有上市企业净利润全部下滑。金字火腿业绩相对较好，净利润跌幅最小，仅有0.09%，且扣非净利润大增108.87%。

　　8、食品综合板块：“小而美”公司持续增长上半年深深宝A、保龄宝、金达威增速排名前三，均超过30%；晨光生物、深深宝A、双塔食品净利润增速排名前三。三全食品营收同比增长，但净利润下跌。黑牛食品、海欣食品、龙力生物业绩大幅下滑，。

　　重点推荐：

　　顺鑫农业、伊利股份、双汇发展、晨光生物，洽洽食品、承德露露；五粮液、山西汾酒、古井贡酒