钢铁：成长型龙头个股 荐8股

　　钢铁：成长型龙头个股 荐8股 2015-09-20 类别：行业研究 机构：长江证券 研究员：刘元瑞 王鹤涛

　　[摘要]

　　报告要点.传统周期：钢弱矿强格局改变，需求尚无明显起色受供需两端压力同时增大影响，本周现货钢价环比继续下跌0.86%，其中长材下跌0.75%；与之相应，本周钢材社会库存环比降幅收窄至1.30%，其中长材下降1.84%：1）由于基建项目从批复到施工尚需时日，近期批复增多的财政项目并不能影响当期需求，更重要的是，对钢材需求起主导作用的地产投资回暖依然压力较大，因此，即便当前正处旺季，但终端需求迟未见明显起色，本周沪终端线螺采购量1.42万吨环比下降14.38%；2）前期钢价现货拉涨之后，钢厂盈利有所改善并带动生产持续提升加大供给压力，本周163家钢厂盈利面19.02%环比维稳，高炉产能利用率86.90%环比仍在增长。值得注意的是，前期持续呈现的钢弱矿强格局本周发生改变，现货矿价环比下跌0.74%，其中进口矿下跌0.99%，矿石港口库存继续环比增加165万吨，同样源于矿石供需两端压力同升：1）近期矿石发货量有所增加，北方港口矿石到港量本周环比增加156万吨，海运费近期上涨也印证了这一点，本周BCI环比上涨66.53%；2）当前并不算乐观的需求（预期）状况导致钢厂原料采购意愿不足，中小钢厂矿石库存环比两周前降幅明显，同时，目前钢厂盈利欠佳加剧了后期减产预期，也不利于矿石需求。综上所述，目前产业链各环节供需格局均较弱势，上下游间呈现钢强矿弱格局，鉴于此，依然维持全产业链价格偏空的整体判断。

　　.电商观点：板块跟随回调，紧盯实体推进、适时参与本周大盘及创业板全线下跌，钢铁电商板块跟随回调，其中物产中拓、生意宝周跌幅均达10%以上。值得注意的是，因取得平安银行15亿授信意向完善供应链金融布局，其物流项目建设受到国家专项基金支持有助于夯实线下基础，欧浦智网股价本周稳中有升行情。实际上，大宗电商发展至今，市场对于其诸如交易量、线下仓储、供应链金融等在内的实际推进情况逐渐重视，实体良性发展会对股价形成正向反馈，建议持续关注钢铁电商龙头发展动向，适时参与。

　　.投资建议：警惕回调，关注低PB转型、成长型龙头个股本周行业指数下跌11.30%，跑输全A指数5.76%。仅电商概念欧浦智网上涨，前期强势韶钢本周跌幅居前。创业板强势表明代表经济未来方向领域似乎依然是市场关注的热点，而转型也仍是钢铁等传统板块主导方向。鉴于此并综合考虑风险收益比，建议短期关注低PB且具合并或国改预期的鞍钢、宝钢、太钢，主业高增长且具转型基础的玉龙、四方达、中钢国际；此外，针对基建博弈行情，建议适当参与长材为主且具国改概念或股息率高的凌钢、方大特钢。