造纸印刷包装：关注轻工行业制造升级 荐3股

　　造纸印刷包装：关注轻工行业制造升级 荐3股 2015-09-21 类别：行业研究 机构：申万宏源 研究员：周海晨 屠亦婷 丁智艳

　　[摘要]

　　本期投资提示：

　　①本周观点：本周，在申万宏源2015新蓝海(青岛)投资高峰论坛上，我们从信息化、服务化、平台化三个角度，阐述了未来轻工制造行业的升级发展趋势。如果说过去十年看的是细分行业的总量发展，未来十年的投资机会则来自于龙头企业的集中度整合，比拼的是企业的战略发展定位，我们看好三个发展方向：“信息化”（互联网+提升供应链效率）、“服务化”（制造向服务升级）和“平台化”（以传统业务为基础，建立用户粘性，转型综合信息服务平台），将帮助龙头企业快速提升市场份额，从二级市场股价角度也将给予投资者长期稳健的投资回报（具体演讲介绍见附件pdf版本）。经过前期的巨幅震荡，市场自发的力量已经开始关注到部分个股的基本面投资价值。我们建议短期仍优选“四有”公司（奥瑞金、美克家居、索菲亚、东港股份、大亚科技）；有成长（主业的升级转型，围绕自身的核心能力范围圈进行公司的战略升级调整，为未来的发展打开更广阔的发展天地）；有估值（震荡市中寻找估值安全边际。标杆：

　　历史估值区间，PEG）；有催化剂（事件兑现长期成长逻辑）；有动力（上市公司及相关利益主体，从产业资本角度对公司内在价值的认可和判断）。此外可关注国企改革等主题，如通产丽星、珠江钢琴、晨鸣纸业等。

　　本周建议重点关注：奥瑞金（23元三年期定增引入公司高管及红牛等产业资本，坚定转型“综合包装解决方案提供商”（横向通过资本方式外延扩张，跨品类，纵向延伸服务产业链；参投“动吧体育”A轮融资，成立5亿元体育产业并购基金，拓展体育消费市场；与红牛合作的二维码赋码正式落地，搭建互联网营销平台，现价（21.88元）对应2015年PE20.3倍，目前市值215亿元。索菲亚（推出员工及经销商持股计划（员工成本价28.6元，经销商成本价29.6元）。构建大家居平台型战略发展新起点。公司互联网+定制家居体现工业4.0思维；线下渠道价值重估加载品类，挖掘大数据，构建大家居生态圈，现价（34.52元）对应2015年PE34.2倍，目前市值152亿元）。美克家居（品类拓展，向大家居转型；多品牌顺利推进，外延扩张可期，业绩有望超预期；与IBM及苹果公司联合开发MobileFirst合作项目，引领掌上移动营销和智慧家居生活方式；现价（13.06元）对应2015年PE为27.8倍，目前市值84亿元。）大亚科技（市值90亿，陈晓龙先生顺利入选董事会，少壮派入住后，除了继承家族使命扎实家居主业外，更乐于倾听资本市场声音，重视市值。我们预计公司治理结构逐渐清晰，圣象翁总团队在上市公司的利益有望通过股权等形式获得肯定，净利率存在巨大向上弹性）。东港股份（电子发票发展势头迅猛，应用领域不断拓宽；正式对接增值税发票系统升级版后有望进一步向全国推开。借助传统票据业务渠道客户优势，向创新业务转型。高管积极增持和员工持股计划体现对公司未来发展前景的长远信心。目前市值93亿元，股价在高管增持价格附近）。