电气设备：拉开配网黄金建设期序幕 荐9股
摘要：
电气设备：拉开配网黄金建设期序幕 荐9股 2015-10-16 类别：行业研究 机构：国泰君安 研究员：谷琦彬 洪荣华
[摘要]
本报告导读：配网新增批次招标落地，拉开配网黄金建设期序幕摘要：
10月12-15日，国家电网公司电子商务平台公布2015年配网设备协议库存（新增批次）招标采购中标数据。本次配网设备新增批次参与省（市）22家，招标设备主要包括变压器、开关柜、环网柜、断路器等16项设备，招标规模与2015年第一批相当、远超第二批。
2014年国家电网公司配网设备协议库存招标采购三批，主要以前两批为主，第三批参与招标仅9省（市）；2015年前两批与新增批次招标参与省（市）均超过20家，说明2015年新增批次不是个别省（市）的补充招标，是全国范围内新增配/农网投资规模所致。国家自上而下推动配网建设，政策支持力度空前，国网新增批次招标落地已获实质性推进，我们认为配网即将进入黄金建设期。
国家电网配网协议库存招标范围以20kV、10kV及以下中低压设备为主，新增批次招标对应国家电网2015年新增配/农网投资。目前2015年配网主要设备累计招标规模已经超过2014年，其中非晶合金变压器招标规模增幅最大，高压开关柜、高压熔断器、隔离开关、避雷器、环网柜等主要设备招标规模均出现不同幅度上涨。我们认为，配网设备协议库存新增批次招标落地，中低压一次设备布局完善的龙头企业有望优先受益。
《配电网建设改造行动计划（2015-2020年）》提出2015年110kV及以下配网投资不低于3000亿的目标，投资规模同比增长36.4%；“十三五”期间配网建设改造投资超过1.7万亿。我们认为配网建设是“经济稳增长”的重要举措，配网改善需求具有一定的可持续性，2015年投资增量主要来源于农网改造升级，“十三五”期间城镇配网投资将逐步上调。本次新增批次招标设备是配/农网建设改造投资的一部分，我们建议短期重视配网投资增量，布局一次设备领域在招标体系内的核心龙头企业；长期关注招标设备的结构变化，看好进入门槛更高、竞争格局更优的二次设备龙头企业。维持行业“增持”评级。
重点推荐：北京科锐、四方股份、置信电气、积成电子、新联电子、金智科技、合纵科技、双杰电气和宝胜股份。
催化剂：新增批次配/农网设备招标规模继续上调、第二批专项建设基金增加配/农网改造中央配套资本金、设立城镇配电网建设改造中央预算专项资金。
核心风险：配/农网中央配套资金上调低于预期的风险、建设节奏存在波动的风险。
