公用事业：维持四季度超配观点 荐4股

　　公用事业：维持四季度超配观点 荐4股 2015-10-29 类别：行业研究 机构：东吴证券 研究员：陈显帆 黄海方

　　[摘要]

　　事件:10月29日，国电投首台AP1000核电主泵性能通过国家核安全局专家审查。

　　投资要点首台AP1000核电机组主泵成功通过国家核安全组审查10月29日，国家核电技术公司与美国西屋电气公司、柯蒂斯怀特公司共同宣布，首台AP1000核电机组反应堆冷却剂屏蔽主泵（以下简称主泵）最终性能试验与试验后检查圆满完成。国家核安全局组织的核安全专家委员会就AP1000的设计、制造、试验验证结果、研制过程中出现问题的处理情况进行了综合审查。审查认为，AP1000主泵性能满足设计技术规格书的要求。

　　主泵成功通过审查，为AP1000机组成功交付打下强心剂按计划中国AP1000自主化依托项目三门1号机组前两台主泵将于2015年12月31日前运抵现场，以支持世界首台AP1000核电机组的安装调试工作。主泵试验圆满完成也为三门1号剩余两台主泵和中美另外7台在建AP1000机组主泵的制造与交付铺平了道路。

　　目前除主泵外，三代技术其他关键零部件已基本实现国产化核主泵的国产化，是几代核电人追求的梦想。目前全球也只有美国西屋，法国阿海珐，日本三菱，德国KSB具备生产能力。目前，中国的上海电气和沈鼓集团都在引进国外先进的成熟的核电技术，并在此基础上消化、吸收，进行自主研发和自主创新，目前来说，这是核主泵实现国产化的最好选择。

　　沈鼓集团是AP1000主泵国产化的主体，也是目前唯一具备主泵生产能力的企业。上海电气近两年一届具备三代主泵的生产能力。

　　未来将给荣成CAP1400和福清核电项目提供主泵。

　　主泵技术七年磨一剑，极大促进中国先进非能动三代核电发展主泵问题一直是制约AP1000项目顺利商运的主要因素。主泵技术复杂、要求高、挑战大。七年多来，中美两国企业密切合作、努力攻关。此前8月，AP1000最后一次主泵耐久性试验中叶轮出现轻微裂痕，长度约10毫米至12毫米。主泵试验的完成是世界首台AP1000机组交付进程中的一个重大里程碑。

　　主泵试验圆满完成也为三门1号机组剩余两台主泵以及中美另外7台在建AP1000机组主泵的制造与交付铺平了道路。不仅如此，浙江三门二期、山东海阳二期、辽宁葫芦岛徐大堡一期、广东陆丰一期和福建漳州一期等AP1000后续项目将陆续放行，以AP1000技术为基础的具有自主知识产权的CAP1400核电项目，也有望加速开工。

　　投资建议核电海外扩张和内陆启动将继续拉升板块估值，装备企业今年将迎来订单拐点，业绩拐点于明后年开始体现，其中手握核心原材料、新产品品类储备丰富、以及布局核电后市场的先行者会实现业绩大幅增长。我们最看好具备核电主设备的核心零部件生产能力的企业，推荐组合：南风股份(核电风机核电锻件3D打印)、中核科技（中核旗下，国企改革）、应流股份(核一级铸件、核主泵泵壳、15亿增发中广核参与)、台海核电（主管道50%市占率）。

　　风险提示：核电重启审批速度低于预期