日常消费品：白酒三季度业绩继续回升
摘要：
日常消费品：白酒三季度业绩继续回升 2015-11-03 类别：行业研究 机构：华融证券 研究员：金春萍
[摘要]
上周回顾上周大盘窄区间震荡，题材个股表现较为活跃，食品饮料板块表现好于大盘，沪深300周下跌1.04%，食品饮料板块周上涨0.86%。市场强势反弹告一段落，进入震荡盘整行情后，食品饮料板块在三季报刺激下，表现优于大盘。
行业信息金枫酒业、贝因美、伊利股份、光明乳业、金种子酒、科迪乳液、涪陵榨菜、洋河股份、五粮液、张裕A发布三季报。
五粮液发布定增预案。
泸州老窖接受投资者调研。
数据更新上周一号店小幅下调飞天茅台价格至839元，五粮液价格维持不变。京东维持茅台和五粮液价格不变。国内原奶价格继续延续反弹。
投资建议白酒三季度业绩继续回升。白酒板块三季报营收增长与2上半年差异不大，但净利润同比增速明显提高，调味品、葡萄酒、乳制品、啤酒三季报营收及净利润较上半年增速放缓。具体来看，18家白酒上市公司，6家三季报净利润同比下滑，其余均不同幅度增长，单季度来看，3家上市公司三季度净利润同比下降，其余均增长。单季度净利润同比增长情况说明，上市公司3季度业务维持恢复态势。白酒各线龙头均表现业绩持续回升态势。
黄酒板块个股收入及净利润增速差异较大，金枫酒业三季度净利润增速3季度改善明显，前三季度净利润同比降幅较上半年明显收窄；古越龙山和会稽山3季度增长有所放缓或下降。红酒板块总体仍延续复苏态势，但3季度单季环比表现弱于上半年。调味品板块中，虽然板块总体营收放缓，但行业龙头均维持较快的营收和净利润同比增长。
三季报的情况来看，整体性的角度，白酒板块业绩回升确定，但因葡萄酒板块上半年回升的时间较为提前，回升幅度也较大，因此，3季度有所回调，调味品板块行业总体增速回落，但行业内龙头竞争力增强，行业在消费升级背景下，毛利提升以及行业集中度提升明显。建议重点关注白酒、葡萄酒和调味品业绩确定的龙头品种。
风险提示食品安全风险，行业回暖低于预期，原材料价格波动风险。
