化工：原油价格下行 荐9股

　　化工：原油价格下行 荐9股 2015-11-09 类别：行业研究 机构：广发证券 研究员：王剑雨 郭敏

　　[摘要]

　　核心观点：

　　行业观点未来一段时间，基础化工行业的发展态势为：（1）WTI原油价格以50美元/桶为中枢震荡；（2）大部分化工品价格跟随原油价格波动，精细化学品价格相对稳定；（3）实质性需求复苏有待观察；（4）环保因素对行业的边际改善呈现下降趋势。基础化工行业整体给予“持有”评级。

　　重点关注子行业子行业方面，可重点关注：（1）精细化工与新材料：（2）工程胶粘剂；（3）复合肥；（4）国企改革；（5）转型升级类企业。

　　投资组合11月2日至11月6日，“广发化工投资组合”收益率为7.29%。

　　本期投资组合：国瓷材料(15%)、万润股份(15%)、上海新阳(10%)、飞凯材料(10%)、浙江众成(10%)、道氏技术(10%)、西陇化工(10%)、海利得(10%)、金正大(10%)。

　　化工品：原油、橡胶价格下跌，棉花价格上涨，煤炭价格平稳；化工品价格保持平稳，价差涨跌相当（一）原油、橡胶价格下跌，棉花价格上涨，煤炭价格平稳（二）化工品价格保持平稳在我们跟踪的231个产品中，本周与上周比：49种产品价格上涨，104种产品价格平稳，78种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的21%、45%和34%。化工品价格保持平稳。价格涨幅较大的产品包括：

　　聚合MDI（8.5%）、国产维生素B1（6.8%）、NYMEX天然气（6.1%）、丙烯（5.6%）、环氧氯丙烷（5.5%）、褐煤（5.0%）。价格跌幅较大的产品包括：

　　液氯（-10.8%）、钛白粉（锐钛型NA100）（-7.8%）、乙烯焦油（-6.6%）、动力煤（-6.6%）、腈纶短纤（-6.1%）、工业萘（-5.8%）。

　　（三）化工品盈利能力涨跌相当在我们跟踪的43个产品价差中，与上周相比：14种产品价差扩大，10种产品价差平稳，19种产品价差缩小，三类产品个数占比分别为33%、23%和44%。化工品盈利能力涨跌相当。价差扩大幅度较大的产品为：聚合MDI（15.5%）、三聚磷酸钠（10.0%）、气头尿素（5.2%）。价差缩小幅度较大的产品为：钛白粉锐钛型（-10.6%）、醋酸（-9.5%）、乙烯法PVC（-7.4%）、环氧丙烷（-6.5%）、电石法PVC（-6.5%）、己二酸（-6.0%）。

　　数据跟踪行业走势：落后大盘。行业估值：超越历史均值。

　　风险提示1、原油价格剧烈波动；2、终端需求持续低迷；3、重大安全生产事故。