地产：投资整体依旧萎靡 荐3股
摘要：
地产：投资整体依旧萎靡 荐3股 2015-11-12 类别：行业研究 机构：平安证券 研究员：王琳
[摘要]
事项：
统计局公布1-10月全国房地产开収投资及销售数据，其中1-10月全国房地产开収投资额7.88万亿，同比增长2.0%，新开工面积12.7亿平米，同比下降13.9%。商品房销售面积9.49亿平米，同比增长7.2%，土地购置面积1.78亿平米，同比下降33.8%。
平安观点：
土地市场略有回温，整体投资依旧低迷：1-10月房地产开収累计投资额7.88万亿，同比增长2%，较上月收窄0.6个百分点，增速再创新低。其中10月单月投资额同比下降2.4%，环比降12.7%，单月增速连续3个月同比下滑。分细项来看，10月新开工未能延续9月回升势头，单月环同比分别下降37.5%和24.5%，1-10月累计同比增速同比下降13.9%，降幅较9月扩大1.3个百分点。受年末补库存影响，10月土地市场小幅回温，但整体依旧平淡，单月购地面积环比回升10.3%，同比下降33.8%。整体来看，目前一线城市地价高企、三四线库存高位，且本轮成交回暖已持续超过一年，需求存在透支的可能，从拿地端和开工端均难以支持后续投资的回升。
基数抬升致同比涨幅收窄：受国庆假期影响，10月单月销售面积1.2亿平米，环比下降9.4%。同比随着去年基数抬升影响，涨幅收窄3.5个百分点至5.5%。前10月累计销售面积和销售额同比分别增长7.2%和14.9%，涨幅较前9月分别收窄0.3和0.4个百分点。前10月销售均价6827元/平米，较2014年全年均价上涨7.97%。十大重点城市去化月数由上月的10.11个月小幅上升至到10.14个月，较此轮周期的最高点仍缩短6个月。10月末央行再次双降，持续宽松货币和行业政策刺激下，成交有望维持高位，但考虑基数抬升，单月同比涨幅将有所收窄。
行业资金状况持续改善：1-10月房企到位资金10.16万亿，同比增长1.3%，增速较上前9月扩大0.4个百分点。成交回暖带动下，单月定金及预收款同比增速达11.4%，累计同比增长5.1%，较前9月扩大0.7个百分点。个人按揭贷款增速持续上涨，单月同比增长35.5%，累计同比增长19.9%，增速扩大1.8个百分点。成交回暖叠加投资收缩，加上中票、公司债等融资手段的放开和持续的降准降息，行业资金状况有望持续好转。
投资建议：在政策刺激及房企年末积极销售策略推动下，成交持续高位，但随着去年基数抬升，预计同比涨幅将有所收窄。个股投资方面，建议投资者关注具有业绩保障及转型后治理结构明显改善的个股，如华业资本、空港股份和国兴地产；国企改革及京津冀主题的投资机会，如鲁商置业、深振业、华夏并福等，同时可关注小市值潜在的转型个股粤宏远A、荣丰控股等。
