金融：继续推荐供应链金融转型标的 荐6股

　　金融：继续推荐供应链金融转型标的 荐6股 2015-11-30 类别：行业研究 机构：方正证券 研究员：林喜鹏

　　[摘要]

　　投资要点

　　【周观点】

　　【券商板块】

　　市场表现：本周沪深300指数下跌5.8%，证券指数下跌9.7%。上市券商出现不同程度下跌：下跌幅度较小的是海通证券、东北证券和国元证券，跌幅分别是0.4%、1.2%和6.0%；下跌幅度较大的是东兴证券、中信证券和西部证券，跌幅分别是13.7%、12.8%和11.6%。

　　重要数据：本周股基日均交易量11021.1亿（上周10690.9亿，+3.09%）；2015年两市股基累计成交额249万亿，股基累计日均成交1.13万亿（上周1.13亿，-0.06%）。截至15年11月26日，融资融券余额12205亿元（上周12125亿元，+0.67%），其中融资余额12173亿元（上周12093亿元，+0.66%），融券余额31.88亿元（上周31.36亿，+1.63%）。

　　政策事件：融资类收益互换被叫停，不过规模有限，截止2015年11月27日，30家证券公司存量规模约785亿元，对市场影响有限；中信、海通证券被证监会立案调查，主要是融资融券业务未按规定与客户签署协议；24日监管层取消券商自营交易每日净买入限制，股灾后各项制度逐步回归正常。多层次资本市场加快完善，新三板分层设计初步方案出炉，IPO加快审核可期，逐步往注册制方向靠拢。

　　周观点：

　　本周股基交易量1.1万亿，两融余额1.2万亿，交易量与两融较上周略有上升，融资保证金提升实行后的第一周两融与交易平稳。新股申购在即，注册制加快推出将迅速增加供给，市场谨慎情绪压制板块估值难以有效提升。长期来看，券商板块将长期受益于直接融资比例的快速提升、多层次资本市场的快速扩容，以及融资融券等业务的快速发展。

　　标的方面建议关注：

　　1）投行储备丰富的广发证券（000776）和国信证券（002736）；2）有望受益国企改革的国投安信（600061）和山西证券（002500）；

　　【保险板块】

　　市场表现：本周保险指数下跌3.27%。个股方面，新华保险下跌6.44%、中国平安下跌3.42%、中国太保下跌2.55%、中国人寿下跌5.71%。

　　周观点：

　　基本面的支撑仍是未来保险板块的主要看点。在基准利率进入下行通道，各类理财产品的收益率不断降低的环境下，保险产品的吸引力逐渐提升。投资端，权益类资产和非标资产占比逐渐提升的趋势有望延续。政策红利方面，人身险费改、税优健康险政策落地、车险费率市场化改革试点稳步扩大等相关政策红利有望逐渐释放。目前中国平安/中国人寿/新华保险的P/EV分别为1.17/1.45/1.40，维持保险板块增持评级。标的选择综合金融和互联网金融布局较成熟的中国平安（601318）和业绩弹性较大的新华保险（601336）。

　　【多元金融板块】

　　周观点：

　　多元金融方面，建议继续关注晨鸣纸业和中航资本；转型标的方面，建议重点关注大北农（打造集猪管网、智农商城、农信网三位一体的农业信息化全产业平台）；三联虹普（参股金电联行，打造集合纺织行业优秀企业的“互联网+”生态圈）；普路通（深挖医疗器械供应链价值，增资融资租赁公司）

　　【本周推荐组合】

　　广发证券（000776）、国信证券（002736）、中国平安（601318）、新华保险（601336）、晨鸣纸业（000488）、中航资本（600705）

　　【风险提示】

　　资本市场波动