医疗保健：新药产业链将受益于药审改革 荐3股

　　医疗保健：新药产业链将受益于药审改革 荐3股 2015-11-30 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：强静 邹朋

　　[摘要]

　　行情回顾：过去一周医药板块指数下跌4.09%，上证综指下跌5.35%，深证成指下跌5.83%，创业板指下跌5.38%，板块涨幅前三分别是老百姓（+35.77%）、英特集团（+15.46%）、华通医药（+14.94%），跌幅前三分别是龙津药业（-21.25%）、神奇制药（-15.76%）、南京医药（-15.67%）。

　　行业动态：9大方面分析药品监管趋势：更加精准、透明、高效。

　　药品监管未来发展将会在现有制度的基础上，呈现出更为精准、透明、高效的趋势。1）药品标准体系不断完备；2）质量管理体系护航出海；3）药品不良反应监测作用有效发挥；4）药品抽验支撑作用更强；5）“互联网+”深化监管思路；6）投诉举报系统成主要平台；7）诚信体系助力药品监管；8）保险服务将成强劲力量；9）法律服务有效渗透。此外，药品行业组织的行业自律、伴随药品生命周期的药师药事服务等，都会成为形成药品共治格局不可缺少的重要组成部分并发挥重要作用。

　　评论11月27日药监局发布了90家企业撤回164个药品注册申请的公告。药品自查政策公布以来，目前已经累计撤回申请近500个。

　　我们认为随着药审标准的严格执行，目前大部分药企的态度已经由观望转向行动，药审积压的问题未来有望大幅缓解，相对应的新药审批的速度有望大幅提升。药审改革的加速有利于研发型企业，同时CRO行业也会加速整合，整个新药产业链将会由此受益。

　　因此我们建议布局防御性板块，选择估值较低、偏价值型的股票，投资机会：1）价值型公司：恒瑞医药，同仁堂，云南白药，华润三九，东阿阿胶。2）整合型机会：海南海药（未覆盖），昆药集团，益佰制药，红日药业。3）高景气子行业：尔康制药，爱尔眼科，葵花药业，太安堂。

　　H股受到中国宏观数据以及监管层暂停场外融资类衍生品等因素影响，上周H股MSCI中国指数下跌3.5%，仅医疗板块上涨（+0.9%）。中金策略组预计短期H股市场波动可能加大，或将继续盘整。我们对后市H股医药继续看好，医药股具有较低的估值水平从而具备防御空间，建议投资者耐心等待催化剂。继续推荐石药集团（确信买入），中国生物制药，丽珠医药。