钢铁：增配低估值质优钢铁股及鹏华钢铁B 荐8股
摘要：
钢铁：增配低估值质优钢铁股及鹏华钢铁B 荐8股 2016-01-10 类别：行业研究 机构：长江证券 研究员：王鹤涛 刘元瑞
[摘要]
报告要点周期研判：螺纹压力显现，冷轧短期继续坚挺虽然本周现货钢价涨幅略有扩大至2.10%，不过，一方面，钢材社会库存环比降幅明显收窄至0.15%，其中长材库存环比增加0.46%，另一方面，周尾除冷轧之外，其他所有品种钢材价格均有回落，显示在中期需求下行背景下的阶段性补库需求出现疲态，本周沪终端线螺采购量环比也下降16.55%。除需求减弱外，受钢厂盈利恢复影响，本周钢厂开工有所恢复也加大了钢价反弹压力：163家钢厂盈利面环比上升至12.88%，约为15年9月水平，高炉产能利用率环比增加至80.51%，约至15年12月下旬水平。同样，对于矿石而言，继上周补库高峰之后，本周矿石采购量下降，由此导致港口库存回升较大至9648万吨，矿价周尾也有所回落。由于节前淡季建筑材实体需求持续低迷，本周数据表明补库需求也有所回落，预计后期螺纹价格面临回调压力。相对而言，在旺季需求支撑之下，冷轧价格反弹行情虽未必能延续至2月但短期应仍将强势。此外，目前钢厂开工虽有所恢复，但受制于环保、现金流等因素仍较为缓慢，上周反弹的唐山地区高炉产能利用率本周维持平稳应是对此印证，因此矿石供需格局虽总体向好，但前期强势反弹之后，矿价短期继续大幅上涨也存在压力。
电商观点：板块集体下跌，线下构建仍是重点本周钢铁电商板块行情集体下跌，板块内各标的股价本周走势更接近计算机等新兴板块，反映出市场目前对其属性定位更加接近新兴产业，同时也意味着钢铁电商线下业务仍未被市场认知，预计在2016年重点构建线下体系加重资产之后，板块行情波动或将平缓，仍建议配臵线上线下体系构建完善龙头个股。
价格判断：期货下跌显示预期悲观，螺纹期货偏弱本周主力合约螺纹下跌1.40%，热轧下跌3.49%，矿石下跌3.26%。在本周现货继续上涨同时期货反而下跌，由此导致期现价差不断加大，显示市场对后期价格走势预期悲观。由于短期补库行情接近尾声而钢厂供给缓慢提升，建议适当做空产业链价格，侧重于未来一段时间供需格局相对更弱的螺纹期货。
股票投资：供给侧改革推升行情，增配低估值质优钢铁股及鹏华B钢铁行业指数本周上涨0.73%，跑赢全A指数14.45%，低估值华菱钢铁及军工特钢表现强势。虽然本周钢价显露疲态，但鉴于本轮钢铁行情主要由近期有关供给侧改革政策消息等驱动，在目前政策落地检验真空期，仍建议对板块持相对乐观态度，同时考虑到前期板块已取得较好超额收益消化了部分利好预期，综合考虑，建议增配低估值质优钢铁股，包括大冶特钢、宝钢股份、方大特钢、华菱钢铁、新钢股份、河北钢铁、凌钢股份以及鹏华钢铁B。
