地产：重点城市商品房成交量周报（第402期）荐2股
摘要：
地产：重点城市商品房成交量周报（第402期）荐2股 2016-01-11 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：宁静鞭 张宇 杨诚
[摘要]
行业近况上周成交量跟踪：各大城市上周成交量环比上上周均值下降12%（上周区间：2016年1月4日~2016年1月10日）。一月第一周成交量环比十二月第一周下降8%，2016年初至今累计成交量同比均值上升39%。
评论成交量回顾：成交量环比下降。我们重点监测的16个城市中，九个城市成交量环比下跌，六个城市环比上升，长沙数据暂缺。周成交均价回顾：上周成交整体价格环比均值和中值分别下跌5%。
环渤海：北京、天津和青岛上周成交量分别环比下降21%、14%和1%，济南成交量环比略微上升1%。
长三角：上海、苏州和杭州上周成交量分别环比下跌15%、18%和41%；而南京上周成交量环比上涨26%。
珠三角：深圳和东莞上周成交量环比分别上涨13%和14%；而广州环比下降2%，厦门大跌77%（本周无新批项目）。
其他：重庆今年以来无新开盘项目，上周成交量环比大跌54%；而成都和武汉分别环比上升3%和2%；长沙数据暂缺。
估值与建议A股投资策略：估值已经到位，传统地产股且战且退；1季度抓主题。1季度以来地产股估值已经显著下行，而临近春节假期，成交推盘进入季节性淡季，我们建议1季度下旬布局主题地产股，其中区域发展主题包括华夏幸福（未覆盖）、首开股份、浦东金桥、陆家嘴、中洲控股（未覆盖）；国企改革主题包括华发股份、中华企业、上实发展（未覆盖）等。
H股投资策略：地产股在人民币贬值压力下已超调，配臵价值重新显现。我们建议投资者根据三个主题选择基本面稳健且估值优势明显的公司，即1）供应不足的九大城市的资产重估；2）改善型住房需求的增长；以及3）存量房市场的加速整合。具体标的，大市值首选华润臵地和中国海外，中小市值推荐绿城中国和深圳控股。
风险宏观经济下行，人民币贬值。
