医疗保健:急需康复的中国 荐8股
摘要:
医疗保健:急需康复的中国 荐8股 2016-01-15 类别:行业研究 机构:申万宏源 研究员:杜舟
[摘要]
本期投资提示:
康复医疗:四大医学之一,我国目标建立完善三级康复医疗体系。康复治疗与临床、保健、预防合称为“四大医学”,其通过理疗、作业、运动等疗法减轻、弥补和重建人的功能障碍。
按病种分,康复医疗包括:神经系统疾病康复(脑卒中等)、骨关节肌肉疾病和伤残康复(截肢骨折等)、心血管及呼吸系统疾病康复、老年康复、儿童疾病康复、精神残疾康复等六大类。2011年颁布的《关于开展建立完善康复医疗服务体系试点工作的通知》则明确提出我国将要学习发达国家,建立完善的三级康复医疗体系,即:(1)急性期:综合医院(2)康复期:
康复医院(3)长期随访期:社区医院的三级康复医疗体系。
六大要素共振,促进康复医疗产业爆发性增长。中国康复医疗产业方兴未艾,处于发展初期,即将迎来高速增长的黄金时期。中国康复医疗体系中的六大要素协同共振,促进产业爆发性增长:(1)市场需求巨大:中国康复市场规模现今为200亿元,据我们预测未来整个市场规模至少上千亿元。(2)供给不足:我国康复医护人员、康复医疗机构与发达国家相比严重不足。(3)与综合性医院上下游协同:康复医疗机构与综合医院是合作非竞争竞争关系,综合性医院的康复患者通过转诊至合作康复医疗机构,可以帮助综合医院提升营收与病床周转率,促进双方收益率与运营效率的提升。(4)助力医保控费:康复医院的每日费用支出远低于综合性医院,而其提供的康复服务更加专业;专业的康复服务使患者更好、更快康复,从而减少了后期的医疗支出,从而从根本上助力国家医保控费。另外,我国需要进一步制定、完善、执行更加标准化、精细化的康复评定、诊疗、报销制度。(5)符合国家“新医改”方向:大力发展康复医疗,可促进分级诊疗,急性期大病到大型综合医院,康复期到专业的康复医院,解决大医院看病难看病贵的问题。(6)高度关注康复智能:未来康复机器人、康复机械化、康复信息化及互联网医疗的发展,将对康复医疗产业产生大的促进作用,需要高度关注。
中国康复产业发展之路:新建增量,盘活存量。未来康复医院扩容可通过:新建康复医院;或与综合医院合建康复中心、二级及以下综合医院转型康复医院相结合的方式进行。在我国,康复医院的净利润同样有望达到10%-15%。(1)如澳洋科技,其旗下顺康医院,2014年康复医疗业务收入1300万,净利润195万,净利率在15%以上,公司2.59亿建设新的康复医疗项目,包括新建一所港城康复医院和合建30家连锁康复科室,预计建设周期三年,建成后项目年均销售收入1.78亿,年均税后利润4522万。(2)湖南发展旗下的湘雅博爱康复医院,2012年正式投入运营,14年收入1亿元,达到盈亏平衡,2015年预期收入1.5亿,净利润约1600万元,净利润率约10%。
他山之石:美国康复产业发展之路。美国康复医疗行业经历了四大发展时期,医保支付变革促进康复医疗产业发展。急性期康复周期缩短直接导致患者对急性后康复治疗需求猛增,使康复专科医院得到迅猛发展。HealthSouth是全美最大的住院康复连锁医疗机构,旗下拥有22000雇员,运营着107家康复医院、29家康复诊所、165家家庭康复机构,7095张床位。公司1984在美国阿拉巴马州伯明翰市建立,1986年纳斯达克IPO,公司采取大举扩张、连锁经营的模式。使HealthSouth真正进入高速发展的是世纪90年代一系列总价值超过25亿美元的大型并购活动,期间公司收入盈利水平不断增强,同时股价也随之攀升。