医疗保健：板块持续回调 荐3股

　　医疗保健：板块持续回调 荐3股 2016-01-18 类别：行业研究 机构：华泰证券 研究员：杨烨辉 姚艺

　　[摘要]

　　投资要点：

　　行业策略医药生物本周延续宽幅震荡下探，板块跌幅收窄至-8.63%，表现虽略赢上证0.33个pp，但弱于中小板和创业板。继上周上证暴跌9.97%后，本周市场信息指向不明朗。利好利空消息相互博弈。周一上证收跌逾5%迫近3000点关口，逾1300股跌停。

　　周二周三，大盘缩量持续两天震荡整理，但尾盘因概念股轮番杀跌，指数最终收挫2.4%至2950点下。证监会深夜发声澄清，众多大股东宣布增持及不减持。受此影响，周四盘中抄底资金连续涌入，全天创业板表现出众大涨逾5.59%。但周五A股筑底失败，指数低开低走收跌3.55%重回2900点。本周医药生物延续宽幅震荡下探，板块跌幅收窄至-8.63%。

　　估值方面，延续上周巨跌态势，全部A股估值跌至新低16.34倍。医药生物从42.77下跌至39.31，对全部A股溢价率从138.67%微升至140.58%。周四周五医药生物PE相对全部A股溢价率为139.80%和140.58%，在大盘重挫之时板块表现相对良好。

　　观点更新：

　　板块上周继续回调超出市场预期，建议逐步提升配臵板块中PEG小于1且公司存在积极博弈面的品种，或者调仓到平时买不到量的小品种上。近期继续调研及研究：

　　1、分级诊疗有望在一季度加速破冰，将推动各地区域医疗信息化平台的加速落地，同时国家试点垂直类平台也有望在部分城市推行，比如妇、孕、婴等，产业资本将加速整合区域信息化平台、体检、保险、健康或慢病管理解决方案（产品+服务）等资源，提醒布局相关投资机会（详见下文）。2、转型医疗的企业持续出现，主要集中在房地产、商业零售、农林牧渔等行业，预计这也将是今年的投资机会，建议关注回调深，市值小，管理层好的公司。

　　周组合更新，调整为估值合理的品种：华邦健康（16年PE20倍，PEG为0.7）、仁和药业（考虑增发股本摊薄，16年PE23倍，PEG为0.5）、海南海药（16年估值35倍，PEG为0.7）。

　　重点配臵品种：核心逻辑不变，近期持续回调迎来布局机会：进军康复领域的龙头华邦健康（主业稳定增长，“颖泰嘉和挂新三板独立估值+皮肤、心脑血管等全科药品整合后深入临床渠道”，目前积极布局医疗服务中的轻资产行业康复“整合国内外资源，全国布局格局已经打开，未来有望成为国内龙头---高端布局一线城市，复制性极强的中端布局省会”。）、有营销模式变化的OTC（仁和药业、片仔癀等）和经营趋势向上的药企（精华制药、莱美药业、亚宝药业）、诊断试剂（西陇科学—原名西陇化工）和医疗服务龙头（爱尔眼科，体检龙头，康复龙头--和佳股份，华邦健康）。

　　战略布局：创新药物平台和精准治疗（北陆药业，安科生物—近期表现抢眼等。

　　虽精准治疗很多没有体现到业绩，但代表行业未来的发展方向，值得长期跟踪）、公立医院改革（全国战役—“北大医药等”+地方战役—“金陵药业、千红制药等”和区域信息化平台（海南海药，重庆亚德成熟模式，与四川健康合作，公告携手中日友好医院共建全国远程医疗平台；万方发展，与四川卫计委合作，携手腾讯和百度，推进智慧医院、数字化口腔平台等，近期公告停牌。）