化工：原油价格反弹 荐7股

　　化工：原油价格反弹 荐7股 2016-01-25 类别：行业研究 机构：广发证券 研究员：王剑雨 郭敏

　　[摘要]

　　核心观点：

　　行业观点未来一段时间，基础化工行业的发展态势为：（1）周末WTI油价收于收于32.19美元/桶，较前一周末收盘上涨9.42%,但原油市场需求积弱不振、供应居高不下的状况下，预计一段时间内原油价格仍将低位徘徊；（2）大部分化工品价格伴随原油价格下调，导致企业盈利下降，精细化学品价格相对稳定；（3）化工行业供给侧改革以及下游实质性需求复苏有待观察；（4）环保因素对行业边际改善呈现下降趋势。给予基础化工行业“持有”评级。

　　重点关注子行业子行业方面，可重点关注：（1）电子化学品；（2）精细化工与新材料：

　　（3）复合肥；（4）国企改革；（5）转型升级类企业。

　　投资组合1月18日至1月22日，“广发化工投资组合”收益率为0.89%。2016年累计收益为-18.07%，相对行业指数累计收益6.13%，相对上证综指累计收益-0.48%。

　　本期投资组合：道氏技术(20%)、国瓷材料(15%)、西陇科学(15%)、海利得(15%)、金正大(15%)、万华化学(10%)、联化科技(10%)。

　　化工品：原油、橡胶价格反弹，煤炭平稳、棉花下跌；化工品价格有所下跌，价差涨跌相当（一）原油、橡胶价格反弹，煤炭平稳、棉花下跌（二）化工品价格有所下跌在我们跟踪的231个产品中，本周与上周比：37种产品价格上涨，91种产品价格平稳，103种产品价格下跌，价格涨幅较大的产品包括：盐酸（合成酸）（33.0%）、工业萘（24.2%）、国产维生素A（11.4%）、进口维生素A（11.4%）、煤焦油（太钢焦化）（10.2%）。价格跌幅较大的产品包括：挂牌聚合MDI（-18.3%）、国际柴油（-12.3%）、双氧水（-10.3%）、OPEC一揽子原油（-10.1%）、国际尿素（-9.9%）、硫酸钾（50%粉）（-9.7%）。

　　（三）化工品盈利能力涨跌相当在我们跟踪的43个产品价差中，与上周相比：20种产品价差扩大，6种产品价差平稳，17种产品价差缩小，价差扩大幅度较大的产品为：乙烯法PVC（27.2%）、黄磷（19.6%）。价差缩小幅度较大的产品为：环氧丙烷（-35.2%）、二甲醚（-11.7%）、气头尿素（-11.6%）、聚合MDI（-5.2%）。

　　（四）月数据：工业增加值增速平稳数据跟踪行业走势：跑赢大盘。行业估值：超越历史均值。

　　风险提示1、原油价格剧烈波动；2、终端需求持续低迷；3、重大安全生产事故。