医疗保健：配臵博弈面支持且估值合理个股 荐4股

　　医疗保健：配臵博弈面支持且估值合理个股 荐4股 2016-01-31 类别：行业研究 机构：华泰证券 研究员：杨烨辉 姚艺

　　[摘要]

　　投资要点：

　　行业策略大盘延续宽幅震荡，指数反复探底。医药生物板块收跌6.46%，表现基本与上证、中小创持平。上证本周收2737点，较上周重挫6.14%。医药生物板块收跌6.46%，表现稍低于上证0.32个pp，持平中小板和创业板。

　　医药生物估值中枢下挫至37.44倍。继上周回稳态势，本周医药生物估值继续下行探底至37.44倍，对全部A股溢价率142.02%。各子行业估值分别为：化药44倍，中药27倍，生物制品49倍，医药商业27倍，医疗器械57倍，医疗服务78倍。

　　观点更新：板块上周回调后随大盘反弹，短期市场仍可能有反弹预期，但继续建议在反弹中逐步调仓配臵到板块中PEG小于1且公司存在积极博弈面的品种，或者在震荡中调仓到平时买不到量的优质小品种上，有抢反弹需求的客户可以配臵主题投资：北陆药业（精准医疗）、西陇科学（诊断试剂+持续外延预期）。

　　周组合主要为估值合理的品种：华邦健康（16年PE19倍，PEG为0.75）、仁和药业（考虑增发股本摊薄，16年PE20倍，PEG为0.5）、海南海药（16年估值30倍，PEG为0.58）、恩华药业（16年估值21倍，PEG为0.49）。

　　重点配臵品种：核心逻辑不变，进军康复领域的龙头华邦健康（主业稳定增长，“颖泰嘉和挂新三板独立估值+皮肤、心脑血管等全科药品整合后深入临床渠道”，目前积极布局医疗服务中的轻资产行业康复“整合国内外资源，全国布局格局已经打开，未来有望成为国内龙头---高端布局一线城市，复制性极强的中端布局省会”。）、有营销模式变化的OTC（仁和药业、片仔癀等）和经营趋势向上的药企（精华制药、莱美药业、亚宝药业）、诊断试剂（西陇科学）和医疗服务龙头（爱尔眼科，体检龙头，康复龙头--和佳股份，华邦健康）。

　　战略布局：创新药物平台和精准治疗（北陆药业，安科生物等。虽精准治疗很多没有体现到业绩，但代表行业未来的发展方向，值得长期跟踪）、公立医院改革（全国战役—“北大医药等”+地方战役—“金陵药业、千红制药、海南海药等”和区域信息化平台（海南海药，重庆亚德成熟模式，与四川健康合作，公告携手中日友好医院共建全国远程医疗平台；万方发展，与四川卫计委合作，携手腾讯和百度，推进智慧医院、数字化口腔平台等，近期公告停牌。）