医疗保健：暂时休息 荐1股
摘要：
医疗保健：暂时休息 荐1股 2016-02-01 类别：行业研究 机构：德邦证券 研究员：傅涛
[摘要]
投资要点：
1月份大盘大幅跳水，所有板块均处于下跌状态，而且跌幅都非常大。跌幅较少的板块是采掘、银行、食品饮料和钢铁板块。医药板块处于跌幅中游，跌25.23%，跌幅也很大。前期上涨的化学原料药也步入下跌。我们认为目前中国已经步入老年化社会，老年人对药品是刚性需求，因此，今后药品的需求还是较大的，医药股仍存在投资机会。
在医药子行业中，除了医疗服务外，其余各子板块均跑输沪深300指数。其中跌幅最大的是中药和医疗器械板块。
个股上来看，涨幅靠前的有博雅生物、天目药业、华兰生物、亿帆鑫富。在这些涨幅较大的个股中，博雅生物受到正式运营的浆站由原来5个增长为8个,公司浆站数量得到迅速提升的利好影响，股价大涨14.31%，列涨幅榜第一位。同时，天目药业受到长城集团4.55亿元增持天目药业利好影响，股价大涨10.66%，列涨幅榜第二位。另外，华兰生物也有不错的表现，股价微跌0.61%，列涨幅榜第三位。处于涨幅榜末端的是华神集团、海南海药、博晖创新和中源协和。
从估值角度来看，经过调整，各行业的估值有所下滑，沪深300的估值只有9.59.国防军工股的PE比较高，其预测整体法为49.15倍，TTM整体法的PE为106.75倍，TTM整体法其他高于医药生物板块估值的分别是计算机、传媒、机械设备、有色金属、通信等板块。从排行来看，医药股的估值处于前列。本次下跌，医药股估值有所下降。
其预测整体法的PE为27.09倍,从TTM角度上来说，医药板块的PE水平在37.44倍，估值比前期有所上升，相对全部A股溢价率超过100%，子板块估值来看，估值最高的前两名仍然是医疗服务和医疗器械，另外，估值较高的还有化学原料药和生物制品。
估值较低的是中药和医药商业。
虽然目前我国老年人口数量接近2亿，中国已经进入了老年化社会。老年人的药品的需求是刚性的。从这个角度来看，对药品的需求是很大的。但是，从市场面上来看，近期大盘暴跌，沪深300指数跌幅在19%左右，而医药股的跌幅在25%左右，本次下跌，医药股跑输大盘，我们预计在美国经济完全复苏，欧洲经济有所好转，中国经济下滑趋势止住之前，汇市、股市预计仍将不稳，各板块也会有下跌的趋势，医药股也很难幸免。在这种风险远大于机遇的环境下，投资者还是应该谨慎操作，以保护本金为主要任务，建议大家暂时休息。只保留部分抗跌能力强的个股。
