有色金属：新增推荐合盛硅业

　　本期投资提示：

　　上周主要变化：（1）美国3月Markit制造业PMI初值55.7，创15年3月来新高。

　　欧元区3月Markit制造业PMI初值为56.6，不及预期值58.1。（2）中美或将爆发贸易战引发全球股市下跌，等待风险偏好情绪修复。（3）强烈建议买入合盛硅业(603260)！高ROE产能快速扩张的金属硅全球龙头！投资建议：新增推荐合盛硅业！其他重点推荐钴和紫金矿业(601899) ！关注部分小金属涨价！关注小金属涨价板块，是去年商品价格上涨的宏观逻辑延续（微观层面也有供给的配合），长期看好新能源光伏及有机硅新材料上游金属硅行业的高景气，标的上强烈建议买入全球金属硅龙头合盛硅业，高ROE产能快速扩张（2018/2019净利润30亿/38亿，PE13X/10X）。

　　我们认为市场本身对经济悲观时叠加贸易战拖累经济预期，将给予基本金属类产量扩张的龙头企业买入机会（基于长期不依赖价格的净利润增长）——建议关注紫金矿业（较为保守FCFF法公司合理市值1366亿元，上涨空间超过50%，买入）！新能源方面，我们认为行业短期无利空，叠加部分抢装，市场预期的高景气仍可持续一段时间，子领域上，仍强调钴比锂好，在一轮估值修复完成后，碳酸锂板块的龙头个股无论从盈利增速和估值匹配还是行业本身景气度来看，都在中周期内无法与钴相提并论，标的上首选寒锐钴业(300618)（2018/2019净利润16亿/21亿，PE20X/15X）、洛阳钼业(603993) （2018/2019净利润60亿/64.4亿，PE30X/28X）；另外建议刚刚复牌公告收购通钴矿的中矿资源(002738)。中长期来看，我们更偏向估值更有优势的中游制造行业！重点关注明泰铝业(601677) （2018年净利润4.7亿，对应PE15X）和东睦股份(600114) （2018年扣非预计3.5亿净利润（40%+），对应18年PE20X）。

　　国内外基本金属普跌，COMEX黄金上涨2.5%。LME三月期期铜、铝、铅、锌、锡和镍分别下跌3.31%、1.65%、1.76%、1.32%、1.07%和4.95%。COMEX黄金上涨2.5%。；国内金属走势与海外趋同。本周二公布欧元区3月工业景气指数，本周三公布美国4季度实际GDP，建议关注！钴价持续上涨，碳酸锂、稀土和钼精矿价格下跌。上周国内锆英砂价格为1.15万元/吨，较上上周持平；上周45%纯度钼精矿均价1680元/吨，较上上周下跌25元/吨。钴方面，长江现货最新价格68.25万元/吨，较上上周上涨2.75万元/吨。据百川资讯，上周工业级碳酸锂均价15.25万元/吨，氢氧化锂均价15.5万元/吨，较上上周持平；电池级碳酸锂均价16.4万元/吨，较上上周下跌2000元/吨；硫酸镍最新成交均价2.8万元/吨，较上上周持平。轻稀土方面，氧化镨钕对外报价34.75万元/吨，较上上周下跌1万元/吨；中重稀土方面，氧化镝118.5万元/吨，较上上周下跌3万元/吨；氧化铽322.5万元/吨，较上上周下跌3万元/吨。